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融合传统与现代绩效管理模式的全面解决方案 鲁宾数唯软件(北京)有限公司 董事/总经理 殷明德 目 录 经济增加值(EVA)方法的实用价值与应用环境要求 平衡计分卡(BSC)方法的功效与局限 传统与现代模式高度融合的绩效管理系统(软件) 经济增加值(EVA)方法的实用价值与应用环境要求 目 录 背景与发展 定义与计算 我国公司业绩评价现状及其存在问题 EVA在评价绩效方面的优势 EVA激励体系 EVA对应用环境的要求 实际功效-EVA总结 背景与发展 早期美国企业一些不利于股东利益的典型业绩管理方式: 针对每股收益的花招。 针对权益类报酬的手段。 针对经营规模的策略。 针对现金流的方法。 财务会计方法的原则助长了上述行为。 为抑制以上对股东利益的损害, EVA理论由之产生。 EVA还是一个全面财务管理的框架、一种经理人的薪酬激励机制。 EVA管理是基于价值的管理。 EVA是国外二十世纪九十年代发展起来的一种新的企业业绩评价指标。 目前世界上已有300多家公司采用EVA这一价值衡量和管理概念。 定义与计算 EVA等于税后净营业利润减去债务和股本成本： EVA = 税后净营业利润 －总资本 × 加权平均资本成本 EVA的使用须进行如下会计科目的调整: 税后净营业利润 = 税后净利润+利息费用+少数股东损益+本年商誉摊销①+递延税款贷方余额的增加 +其它准备金额的增加+资本化研究发展费用-资本化研究发展费用在本年的摊销。 总资本包括债务资本和股本(或权益性)资本。 加权平均资本成本 = 股本资本成本×股本资本占全部资本比重+负债成本×负债资本占全部资本比重 股本成本 = 五年期固定利率国债利率 ＋公司的B值 ×（过去五年股市年平均收益率＋未来风险调整 －未来五年期固定利率国债利率） 债务成本 = 借款利息率 ×（1－税率） EVA的主要调整项目说明 商誉：资本化，不摊销。 研发费用: 资本化并摊销 存货: 先进先出法 战略性投资: 开始产生NOPAT时，再考虑计算投资所占用的资金的成本。 折旧: 偿债基金法 资产清理: 直接从资产负债表转出 税收: 把过去从利润中扣除的递延税款从资产负债表中的负债项下移出，加到股本中去 各种准备金: 当期变化加入利润，余额加入资本总额 市场增加值（MVA） 市场增加值是公司市场价值和过去几年里对公司的投资总和的差额, 即: MVA = 市值 – 总资本 MVA是绝对数指标，对不同规模的公司进行比较，可用MVAR即市场增加值附加率： MVAR＝ MVA代表的是公司增加或减少股东财富的累积总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法。 MVA反映了市场对管理者使用稀缺资源的效率的评价。 MVA还能反映经营者对公司的长期定位是否适当。 MVA又是未来预期EVA的现值。 美国2000年度上市公司的经济增加值与市场增加值的相关性为0.81， 日本为0.7，中国这一数字为仅为0.1。 针对风险程度不同的三种EVA计算方法 根据企业面临的风险不同，计算股本成本时可使用不同的收益率。 基本EVA-企业净利润与债务成本和股本资本时间价值的差额: 基本EVA=NOPAT－IC×［ KD+ RF］ NOPAT是税后净营业利润，IC是总资本，D是负债，E是所有者权益， KD是负债成本，RF是无风险投资报酬率。 正常EVA=企业的净利润与债务成本和股本资本正常利润之差： 正常EVA=NOPAT－IC×［ KD+ （RF+RP）］ 式中RP是风险补偿，其余符号含义同上。 理想EVA是企业的净利润债务成本各普通股成本之差： 理想EVA=NOPAT－IC×［ KD+ KF］ 式中KM是按资本资产定价模型计算的股本成本，其余符号含义同上。 EVA方案的三个核心内容 一个计分的衡量系统(即对会计科目进行调整﹑对资本成本进行测算)。 一个使管理者成为股东合作黟伴的激励系统。 一个按照合理的经济框架分配资金的财务管理系统。 我国公司业绩评价现状及其存在问题 根据现行会计准则和制度计算净利润、总资产收益率、净资产收益率、投资收益率、每股收益。 收入指标完全没有考虑资本投入，缺乏效率观念； 利润指标忽略了取得的时间，无法反映企业承担的风险，不能体现真实的盈利状况； 投资收益率与净资产收益率仅说明了收益水平的高低，没有考虑股本资本的成本； 概念上正确的净现值（NPV）指标必须对整个项目期而言才有意义。 会计体系鼓励的是确保能够偿还债务的经营行为，会计报表是债权人的财务报告。 在进