银行发行股票回购案9.pptVIP

案例9 银基发展股票回购;案例资料：7300万元回购流通股?银基发展率先“吃螃蟹”2005年07月20日，银基发展??（000511）发布公告称，根据中国证监会关于《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》的有关规定，拟通过深圳证券交易所以集中竞价交易方式回购该公司不超过2000万股社会公众股份。以2005年中期4.29元每股净资产值的85%为基准，确定本次回购股份价格不超过每股3.65元。以回购2000万股计算，回购股份比例为目前公司总股本的7.41%，占社会公众股总额的11.20%，以此估算，回购金额预计将不超过7300万元，回购资金来源为自有资金。;股份回购的法律依据;本次回购股份对公司经营、财务及未来发展影响的分析;聘请的独立财务顾问报告;背景知识：;股票回购;股票回购产生及意义;公司法对股票回购的规定;2006年1月1日正式施行新公司法;（二）股票回购原因 股份公司进行股份回购，一般基于以下原因： ? 一、维护公司形象。股价低于价值，公司为了维护股价，采取回购的方式确保股价稳定； 二、提振投资者对公司的信心。通过回购增加了股东的权益，从而增加了市场对公司的信心； 三、一种投资理财行为。当公司股票被严重低估，已经具有投资价值，而公司又有比较富裕的现金流，通过回购增加每股的盈利水平，提高净资产收益率，可以获得高额的回报。； 四、防止公司在低价时被恶意收购。控制权的争夺历来是上市公司需要防范的问题之一，低价的流通股如果被其它大资金或机构从市场中收购，容易造成大股东之间控股权的变化。上市公司回购部分股票可以确保大股东的控股地位；;五、体现了上市公司对股东的责任感和关怀。很显然，回购股票会使公司股价上升，受益最大的是股民，这是一种特别的回报，而且不用缴纳任何税费，对市场而言是利好。 六、增加激励的筹码。股权激励是当前提高上市公司高管或员工的手段之一，公司可以利用回购的股票对公司成员实施股权激励，这样既有激励的条件又不会影响其它股民的权益。 ? 股份回购与股份扩张一样，都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略。因此，股份回购取决于股份公司对自身经营环境的判断。一般来说，一个处于成熟或衰退期的、已超过一定的规模经营要求的公司，可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点，开辟新的利润增长点。 ? ;(三)我国上市公司实行股票回购的条件 上市公司在回购股份期间不得发行新股。在年度报告和半年度报告披露前５个工作日或者对股价有重大影响的信息公开披露前，上市公司不得通过集中竞价交易方式回购股份。因上市公司回购股份，导致股东持有、控制的股份超过该公司已发行股份的３０％的，该等股东无须履行要约收购义务。 ??上市公司股东大会对回购股份做出决议，须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。证监会自受理上市公司回购股份备案材料之日起１０个工作日内未提出异议的，上市公司可以实施回购方案。上市公司实施回购方案前，应当在证券登记结算机构开立由证券交易所监控的回购专用账户；该账户仅可用于回购公司股份，已回购的股份应当予以锁定，不得卖出。上市公司通过集中竞价交易方式回购股份占上市公司总股本的比例每增加１％的，应当自该事实发生之日起两个交易日内予以公告。。 　;　?(四)我国A股很少有回购股票的原因： ? 目前中国A股很少有回购股票的行为发生，即使在股市持续下跌，有些公司股票市盈率回到10倍以内也没有发生回购股票的行为，原因在于： 1、是公司股价普遍高估，不符合经济利益原则，没有回购的基础。 2、是公司对自已未来的发展没有信心，资金面吃紧没有条件回购。 3、是中国上市公司上市的定位是融资，圈钱是主要目的，宁可在弱市里增发、配股继续圈钱也不会拿出真金白银来爱护股民，上市公司对股民没有责任意识。 ;4、是制度上存在缺陷。2005年6月中国证监会发布的《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》规定：“上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为。”也就是说，回购股份必须是出于减少注册资本的需要，而并非是为了维护股价稳定的需要。这样的规定本身就限制了上市公司回购自家股票的积极性。 5、是中国股市股本结构的特殊性，尤其是大小非的存在，如果公司回购引起股价上涨，很可能给大小非减持提供了机会，对中小投资者不一定是好事。;（五）回购股票与高管增持的区别： ?回购并注销股票是一种集体行为，而高管从二级市场上增持则更多的表现为个人行为，其中存在着较大的差异。 中国股市是一个法规不健全的市场，尽管有许多原则性规定，但操作性不强，有许多漏洞可钻，高管频繁增减股票就是其中之一。理论上高管增持本公司股票表现了对公司未来的看好，是一种利好。但目前许多高管不是从维护公司形象和投资的角度出发，而是炒作。他们利