债券等值利率.pptVIP

新陸書局股份有限公司 發行 5-* 息票債券的價格與殖利率 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 一　息票債券 息票債券的價格與殖利率 債券價格與殖利率的關係 新陸書局股份有限公司 發行 1-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 二　折現債券 折現債券與到期日 折現債券在到期日前不付任何利息，故不適合到期日太長。而到期日如果超過一年，稱之為「深折現債券」。 公司也通常不願發行長期的折價債，因為一張長期的折價債券，在今天籌資時，公司恐怕收不到多少錢，例如，N =3年，i ＝8%，面值100元的折現債券公司今天只能收到 故折價債券很少超過3年，且通常到期日小於1年，而到期日如果超過一年，稱之為「深折現債券」（Deep Discount Bond），表示售出時要大幅折價。 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 三　永久年金 年金（Annuity）指的即是每一期固定有一筆收入 永久年金（Consol）也稱之為永久債券（Perpetual Bond）即是不但每一期有一筆固定收入，且此收入永不停止 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 5.4　當期殖利率 一　當期殖利率 為到期殖利率的良好逼近值。 當期殖利率iCY常易與票面利率ic=C/F混淆，但一個是除以售價P，另一個是除以面值F，二者的區分如下： 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 二　什麼時候「當期殖利率」是「到　　期殖利率」的良好近似值？ 有二種狀況當期殖利率iCY與到期殖利率YTM會相等。 平價債券時（P＝F時）如果是平價債券，F＝P，且由前述關係（2）得知iC=YTM 。所以 永久年金時（N無限大時）由於永久年金的P＝C/YTM，故 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 三　零息債券（Zero Bond） 零息債券的特徵是不給付利息，故與貼現債券（Discount Bond）相同，即 當N＝1年時，則F＝(1＋i)P，與簡單貸款相同，也可改成 與式（5-6）的「債券等值利率」相同，故可了解為何式（5-6）被稱為「債券等值利率」。 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 第二篇利率與匯率 第五章　 貨幣市場與債券市場的利率計算 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 第五章　貨幣市場與債券市場的利率計算 簡單貸款與固定償還貸款 貨幣市場利率 債券的到期殖利率 當期殖利率 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 5.1　簡單貸款與固定償還貸款 一　簡單貸款 考慮到期日可能小於一年，則簡單貸款的本利和必須修正為 式中 表示借貸期間是一年的 倍，例如，如果是半年，則 m=2，如果是三個月，則 m=4。 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 一　簡單貸款 現值的觀念 現值的觀念可以將式（5-1）改為 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 二　固定償還貸款 指在每隔一個固定期間，則償還一部份利息（此利息包含一部份本金），一直償還到到期日，由於本金已被分攤還到各期，故在到期日並不再償還本金。 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 二　固定償還貸款 如果每一次的利息支出簡稱為C（即Coupon），則上述P、C及N的關係為 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 5.2　貨幣市場利率 貨幣巿場的金融工具在初級巿場，共有二種計算利率方式： 票附利息方式 票不附利息方式 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 一　票附利率方式 即在票券上直接有記載所支付的利率。 除了可轉讓定期存單之外，另一票附利率為甲種國庫券，此二種票券的利率即可使用「簡單利率」公式計算。 新陸書局股份有限公司 發行 5-* 台灣貼現價的計算 以商業本票為例，在商業本票的票面上，並未記載著利率，只