宇星应收账款担忧逐步解除充沛现金为外延扩张奠定坚实基础.PDF

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 公用事业 [Table_StockInfo] 盈峰环境 （000967 ） 买入 环保Ⅱ 重大事件快评 （维持评级） 2016 年09 月20 日 [Table_Title] 宇星应收账款担忧逐步解除，充沛现金为外延扩张奠 定坚实基础 证券分析师： 陈青青 0755chenqingq@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 联系人： 邵潇 0755shaoxiao@ 事项： [Table_Summary] 盈峰环境公告：截止16 年9 月20 日，公司已收到太海联、福奥特、和熙投资、ZG 香港、鹏华投资、JK 香港第一期应 收账款及其他应收款购回款，合计7.7 亿元；权策管理和安雅管理仍没有履行第一期应收账款及其他应收款的购回承诺。 评论：  公司与宇星原股东达成应收账款回购协议，宇星原股东将按三期现金回购宇星23.5 亿应收账款  宇星科技截至2015 年12 月31 日已存续应收账款及其他应收款截至2016 年3 月31 日净值为15.0亿元，以及2016 年 1 月1 日至2016 年3 月31 日新增应收账款及其他应收款余额为8.5 亿元，总计23.5 亿元。  依据 16 年初通过董事会及股东大会的《盈利补偿协议》、《补充协议一》及《专项说明》，宇星科技原股东将购回上 述全部应收账款及其他应收款；对价支付安排分为三期，第一期现金对价，即现金总对价的 40%，合计 9.4 亿元， 将于股东大会审议后30 个工作日内支付；宇星科技在收到上述各方应收账款及其他应收款第一期回购资金后30 个 工作日内，将相应的宇星科技应收账款及其他应收款转移给上述各方，相关权利和义务也一并转移。 表 1：宇星应收账款回购协议情况 名称 现金买断协议 第一次购回金额(万元) 第一次回购履约状态 权策管理 12.13% 11414.29 未履约 安雅管理 5.96% 5609.36 未履约 太海联 26.49% 24917.63 已履约 福奥特 8.84% 8311.80 已履约 和熙投资 0.80% 755.62 已履约 ZG 香港 40.28% 37887.60 已履约 鹏华 3.83% 3606.85 已履约 JK 香港 1.67% 1568.55 已履约 和华控股