总资产报酬率×权益总资产率.PPT

第五节 企业财务的综合分析 从前面的分析中知道，每一个财务分析指标都是从某一特定的角度对企业财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面评价企业的总体财务状况及经营成果，而杜邦分析法可弥补这一不足。 一、杜邦分析法简介 杜邦分析法是由美国杜邦公司总结并首先采用的。它是利用各个主要财务比率之间的内在联系来综合分析企业财务状况的方法。 杜邦分析图P58。 杜邦分析图包含了以下几种主要的指标关系： 股东权益报酬率（权益利润率）=总资产报酬率×权益总资产率（权益乘数） 总资产报酬率=销售利润率?总资产周转率 权益总资产率=资产总额/所有者权益 销售利润率=利润总额/销售收入 总资产周转率=资产总额/所有者权益 二、杜邦分析图可了解的财务信息 1。股东权益报酬率（权益利润率）是杜邦分析图的核心内容，是一个综合性最强的财务比率，它反映投资者净资产的获利能力。股东权益报酬率的高低，取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。因此权益利润率是企业资产使用效率与企业融资状况的综合体现。 2。资产报酬率是企业销售利润率与总资产周转率的综合体现。要提高销售利润率不仅要增加销售收入，还应尽量降低成本。要提高总资产周转率，一方面要增加销售收入，还必须设法降低资金占用，加快其周转。因此资产报酬率是资产管理与销售成果的综合体现。 3。销售利润率反映了企业利润总额与销售收入的关系。提高销售利润率的途径，一是扩大销售收入，二是降低成本费用。通过列示各项成本费用，有利于进行成本费用结构分析，加强成本控制。 4。总资产周转率是反映企业资产的营运能力和流动性的指标。企业资产的营运能力和流动性既关系到企业的盈利能力，同时又关系到到企业的偿债能力。影响总资产周转率的因素是销售收入和资产总额。资产由流动资产和长期资产组成，它们的结构是否合理直接影响到资金的周转速度。一般来讲，长期资产体现了企业的经营规模、发展潜力；而流动资产直接体现 企业的偿债能力和变现能力。 5。权益乘数（权益总资产率）反映股东权益同企业资产总额的关系。在企业资产总需要量一定的前提下，适当进行负债经营，降低股东权益所占比重，可提高企业的权益总资产率。由此可见，企业既要合理使用全部资产，又要合理安排资本结构，才能有效提高权益利润率。 综上所述，杜邦分析图以股东权益报酬率（权益利润率）为主线，将企业在某一时期的销售成果、成本水平、资本结构、资产营运状况全面联系起来，构成一个完整、相互依存的分析体系。只有抓住这一体系内每个因素之间的内在联系，促进各因素的不断优化，才能实现股东财富最大化的理财目标。 三、杜邦分析法的局限 “杜邦财务分析体系”，这个体系以权益资金利润率为源头，利用各财务指标之间的内在联系，对企业综合经营状况及经济效益进行系统分析评价。以“杜邦财务分析体系”为代表的传统绩效评价体系面对今天的企业经营环境却显得力不从心，其原因主要在于： 第一，传统的绩效评价体系以财务衡量为主，它对有形资产的刻画淋漓尽致，但对无形资产和智力资产（包括企业的专利权、商标权、商誉、员工的专业技能、员工对企业的忠诚度、客户的满意度等等）的确认、衡量却难以奏效。 第二，对企业经营绩效的评价注重于企业内部的管理水平和生产效率，而忽视了企业外在因素，如企业产品的市场份额、竞争对手的财务状况、客户对企业产品和服务的要求、企业的创新能力等。 第三，对企业经营绩效的评价偏重于企业过去和现在的经营成果，而忽视了企业创造未来价值的潜在能力。 第四，传统绩效考核制度与公司的战略和竞争优势关系不大，并且只看重短期绩效，忽然企业长期需要。? 工商类竞争性企业效绩评价指标体系 企业得分： 综合实际分数=∑（权数×关系比率） 社会贡献率＝社会贡献总额/平均资产余额 社会积累率=上交国家财政总额/企业社会贡献总额 社会贡献总额即企业为国家或社会创造或支付的价 值总额，包括工资（含奖金、津贴等工资性收入）、劳 保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交 增值税、营业税金及附加、所得税、其他税收、净利润 等。 个别指标的计算