需求稳步增长、价格上涨预期共同提升行业盈利.PDFVIP

告 报 究 研 券 [Table_MainInfo] 证 [Table_KeyInfo] 公用事业 - 供水供气 需求稳步增长、价格上涨预期共同提升行业盈利 —上海市实行居民用气阶梯价格点评 场 市 股 2014 年8 月5 日 评级： 强于大市（维持） A 国 行业相对沪深 300表现 [Table_QuotePic] [Table_Summary] 中  事件描述：8 月5 日，上海市发改委决定调整居民用户管道燃气价 12% 格，并实行居民阶梯气价制度，同时修改完善现行的居民天然气 8% 4% 0% 价格上下游联动机制。9 月1 日起，管道燃气实行阶梯气价。按照 -4% -8% -12% 国家指导意见，上海把居民用气量分为三档，分别按照覆盖区域 -16% 2013/8 2013/11 2014/2 2014/5 2014/8 内80%、95%和超出部分的居民用户用气量确定。结合上海市实际， 供水供气 沪深300 第一档用气量对应户年用气量为0-310 （含）立方米；第二档用气 [Table_Trend] 表现 1m 3m 12m 量对应户年用气量为310-520 （含）立方米，第三档对应户年用气 供水供气 2.68% 5.11% -3.59% 沪深300 8.75% 9.87% 4.00% 量为 520 立方米以上。各档气量价格实行超额累进加价。第一档 气价每立方米提高 0.50 元，即从现行的每立方米 2.50 元调整为 3.00元；第二档气价与第一档保持1.1倍的比价，即每立方米 3.30 元；第三档气价与第一档保持1.4倍的比价，即每立方米4.20 元。  事件点评：①阶梯气价有利于节约资源。我国天然气储量仅占全 球储量的 1.7%，属于燃气资源严重匮乏的国家。近几年，在空气 污染严重地区推广“煤改气”以及城镇化居民用气增加等影响下， 燃气需求呈现快速增长，其中约 1/3 需从国外进口。为了缓解日 益增长的供需矛盾、鼓励社会节约用气，国家将在全国推广阶梯 价格。②阶梯气价将提升行业盈利。以2013 年国内燃气消费1676 亿立方米为例，假定全国基础气价为2.5 元，全国收入为4190 亿 元。如果全国实施阶梯气价后，第一档按 80%计算，燃气收入为 3352 亿元；第二档 15%计算，气价为基础价格的 1.2 倍，燃气收 入为 754 亿元；第三档按 5%计算，气价为基础价格的 1.5 倍，燃 气收入为314亿元，合计为4420 亿元，