财务管理结束.pptVIP

．ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3％的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8％。 要求： (1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。 (2)代ABC企业作出股票投资决策。;（1）计算甲、乙公司股票价值 甲公司股票价值=6.18（元） 乙公司股票价值=0.40÷8%=5（元） （2）分析与决策 由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。;某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债平均成本8%，假设所得税率为40%。分别计算该企业的经营杠杆度、财务杠杆度和联合杠杆度。 ;解答：变动成本=100×70%=70万元 则：DOL=（100－70）÷（100－70－20）=3 企业债务=50×40%=20万元 利息=20×8%=1.6万元 EBIT=100-70-20=10万元 则：DFL=10÷（10－1.6）=1.19 DCL=3×1.19=3.57 ;某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2％，债券年利率为10％，所得税率为33％；优先股500万元，年股息率7％，筹资费率为3％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利率为10％，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资本成本。;（1）该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资本成本为： 债券比重=1000/2500=0.4 资本成本= 优先股比重= 资本成本=7%÷（1-3%）=7.22% 普通股比重=1000/2500=0.4 资本成本=10%÷（1-4%）+4%=14.42% （2）该筹资方案的综合资本成本6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95% ;某企业生产某种产品，单价10元/件，销路有保障，预定投资报酬率为10％。目前市场上有两种设备可供选择。资料如下: 项 目 A B 买价(元) 20,000 25,000 使用年限(年) 10 10 生产能力(件/年) 2000 2500 付现成本(元/件) 8 8 残值收入(元) 1000 1,500 要求： 不考虑所得税，作出决策，选择哪一种设备对企业最有利。;折旧：A （20000-1000）/10=1900 B (25000-1500)/10=2350 营运现金流 A （10*2000-8*2000-1900）+1900=4000 B （10*2500-8*2500-2350）+2350=5000 分阶段：A 0年： -20000 1~9年：4000 10年： 4000+1000=5000 NPV(A）=4000（P/A，10%,9)+5000(P/F,10%,10)-20000=4000*5.759+5000*0.386-20000=4966 B 0年： -25000 1~9年：5000 10年： 5000+1500=6500 NPV(B）=5000（P/A，10%,9)+6500(P/F,10%,10)-25000=5000*5.759+6500*0.386-25000=6304 NPV(A）＜ NPV(B） 选择B。 ;某企业只生产和销售一种产品，其单位变动成本为2元，固定成本为20 000元。假定该企业2010年度产品销售量为20 000件，每件售价为6元；按市场预测2011年产品的销售数量将