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[文章编号]1009—9190(2007)05一0035一06 上市银行董事会治理与银行绩效 宋增基陈全张宗益 [摘 要]现有有关董事会治理与企业绩效的研究大都将视角涵盖所有行业，而且有相当数量的实证分 析所用的样本数据将金融业排除在外，如此得出的结论在银行业是否成立就值得商榷。尤其值得注意的是， 银行业本身的特殊性使得在公司治理问题上明显有别于其他行业。本研究在充分考虑银行业特征的基础上， 结合已上市的商业银行的数据，着重分析银行董事会治理与银行绩效间的关系。通过建立一组单方程回归模 型。对比考察了董事会治理各个因素对银行绩效的影响。研究表明，银行股权结构制衡能力较好，独立董事对 绩效有微弱的促进作用，而因为治理方面的特殊性，银行董事会的监督功能有所弱化。 [关键词]上市银行；董事会治理；银行绩效；实证研究 [中图分类号]F830．9l[文献标志码]A 公司治理作为一个热点问题，近几年受到了越来越 地行使了监督经理人的职能，是否有效地增加了股东财 多的关注。但是，大部分的研究并没有将行业因素考虑 富?对董事会治理有效性的观点分为两派：一是以Fama 在内，特别是银行业有与一般企业显著不同的特征，比 如高负债、股权分散、严格监管等，这些特征对治理结构 的重要部分，外部董事通过制定经营者的薪酬和选拔、 是有相当影响的，忽略这些因素使得将一般公司的治理 解雇经理人，有效地解决了代理问题。但这一结论的前 结论用于银行业时就产生了一个是否适用的问题。而本 提是存在外部的“董事候选人市场”，因此外部董事为了 研究在充分考虑银行业特征的基础上，结合已经上市的 建立自身的声誉是不会与经理人相互“勾结”的；另一派 商业银行的数据，考察治理结构对银行绩效的影响。 实质上的监管作用，而只是为公司的高层管理人员提供 一、文献综述 决策建议，或是处理危机情况。他们还提出，董事应经常 董事会作为公司治理的内部核心机制之一，其效率 支持CE0，避免董事会的矛盾。(2)董事会结构和董事会 是否能有效发挥一直是备受关注的热点问题。国内外学 规模等因素与公司绩效间具有怎样的相关性?有观点认 者针对董事会治理的研究大致分为两类，一类是对董事 为，独立性是评价董事会的重要指标，董事会的内外部 会治理机制和作用过程的理论模型的探讨，研究的前提 董事的构成比例直接决定了董事会的独立性。Fosberg 是在信息不对称时董事会与经理人进行动态的战略博 (1989)利用配对研究的方法研究了外部董事的比例与 公司业绩的关系，假设外部董事监管力度的不同会导致 弈。Noe和Rebello(1996)认为董事所关心的声誉可以成 公司的现金流不同，而且董事会进行了有效监管的公司 为董事会监管经理人的动机。He玎nalin和Weisbach 应实现减员增效，销售费用和管理费用下降，股权收益 (1998)建立了一个董事会任免CEO的模型，董事会的独 上升。他的研究得出了外部董事的比例与公司业绩呈反 立性取决于董事与cE0之间的博弈，当CE0拥有更强 的讨价还价的能力时董事会的独立性降低。Dunn向变化关系的结论，原因可能在于内部人控制了董事会 (1987)、Fama(1980)、Fama和Jensen(1983)等从理论上 论证了独立董事增加有助于缓解代理问题。总的来看， 对董事会的理论研究还比较缺乏，但有助于揭示董事的 [基金项目]本文是国家杰出青年基金项目“企业理 行为动机，以及股东、董事会和经营者三者之间的复杂