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对资本经营的财务思考 席 斌 资本经营是一个非常广泛的概念，是指通过对企业可以支配的要素和资源进行统筹规划和优化配置，为实现最大限度的资本增值而开展的活动。资本经营的对象是资本，它与资本的存在相伴随，存在于社会经济生活的各个领域之中。资本经营的实质就是对出资者产权的经营，以较小资本实现更大规模资产的控制，资本经营的过程实际是一个所控制资本不断优化的过程，通过这一过程实现资源的最优化配置。 一、资本经营的财务本质 资本的财务本质，就是要约束经营者的财务行为，保证资本的安全和增值。资本经营对财务的要求，是由出资者对其出资及其运用状况进行管理的要求决定的。实现资本收益最大化则是资本财务的主要任务。现代企业资本的出资者和经营者大都是分离的，出资者的资本都是委托给经营者使用，而资本的安全，是实现资本增值的基础，那么资本是否安全就成为出资者最关心的问题。出资者出资的目的就是获取最大的增值，他通过财务对资本进行控制和管理，去促进资本的增值。资本财务必须确保出资者的资本能够投入到预期的领域或方向，并使之获得最大收益。 二、资本经营推动着财务管理的不断创新 资本经营给财务管理的理论和实践带来了新的机遇和挑战。资本经营必然要求企业管理以财务管理为中心，同时资本经营也促使财务管理工作不断进行改革与创新。一方面，资本经营推动着财务管理的发展；另一方面，资本经营又影响着财务管理。这些影响主要体现在： 1.资本经营推动了企业财务管理目标的深化。在资本经营方式下,所有者对经营者的评价标准在于是否实现了资本的最大增值，这也是衡量企业绩效的客观标准。根据这一理念，企业财务管理目标应该明确为实现资本的最大增值。因此，经营者务必把财务管理放在第一位，不断提高资本经营的质量，一方面搞好资本经营，提高产品质量、产品的市场占有率，加速资金的循环和周转，提高总资产报酬率或企业盈利能力，致力于维持最佳的财务状况；另一方面搞好资本运作，培育和增强融资功能，实现资本收益最大。资本增值这一共同要求使企业经营方式与财务管理工作结合为有机整体。 2.资本经营使财务管理对象复杂化。在资本经营方式下，财务管理既要为企业的生产经营活动提供服务，还要将其活动的空间拓展到能够创造利润的所有其他领域。它使企业财务管理的许多内容超出了资金管理的范围。这一变化使企业面临的风险大大增加。 3.资本经营促进了财务管理活动的层次化。经营方式的转变，使企业的经营活动分化为商品经营和资本经营两个层次。对现代企业而言，两者都是不可或缺的。商品经营是通过开发、生产、销售产品等获取产品销售利润来使资本增值的；而资本经营则是通过参股、控股、收购、股票上市等资本运作来实现资本增值的。相应地，企业财务管理也分化为商品经营过程中的理财活动和资本经营过程中的理财活动。前者的主要内容是通过运营资金、盈亏考核、费用控制、指标分析等方法来加速资金的周转和成本费用的降低；而后者是指决策者对筹资、投资等活动的决策过程。这些财务活动对企业的未来发展具有决定性的意义。 4.资本经营拓展了财务管理者发挥的空间。资本经营是一个领域广泛、全新的经营方式，其形式既丰富又复杂。在这些形式中，用同一形式可以达到不同目的，而达到同一目的也可以采用不同的形式，同一形式又会有多种的运用手法和技巧，由此导致了资本经营活动的多种多样。财务管理工作者可以在资本经营的领域里充分发挥聪明才智和想象力。 三、资本经营的财务内容 1.资本经营的财务目标是资本收益最大化。 企业是一个运用资本进行经营的单位，是资本生存、增值的载体，其本质是资本。无论哪种类型的企业追求的目标都是通过各种资本经营方式获取资本收益的最大化。一方面，从出资者的角度看，所有者具有资本经营的决策权，是资本经营的财务主体，他们都要把自己的资本投向社会中最能使资本收益最大化的行业或产品上，保证资本的增值和资本收益的最大化，保证资源的优化配置；另一方面，从经营者的角度看，企业经营者一般来说是在代理关系下经营资本，也要通过经营企业财产去获取最大的收益，力图做到以最小的投入获取最大的产出。 2.资本经营的财务核心内容是优化资本配置。 优化资本配置是指通过对资源配置结构的变动，提高资源配置的经济效益。资源配置的经济效益体现为两方面：一是在资源投入一定的情况下，如何配置资源使产出最大；二是在产出一定条件下，如何配置资源使投入最小。优化资本的配置问题实质上就是如何样盘活存量资本，如何用好增量资本。 （1）优化存量资本配置就是要解决资本闲置和资本利用率低下的问题，其目的就是在资本投入一定条件下，使产出达到最大，使现有资本得以充分利用，潜在经济效益得以充分发掘。在生产经营领域维持并发展企业的竞争优势，优化各种资本结构，调整产业结构和产品结构，提高资本利用率