我国上市公司不同支付方式的并购绩效的分析研究.pdfVIP

摘要 并购作为一种企业行为，是在市场经济条件下企业实现快速扩张，迅速占领市场份额 的主要途径。现如今，并购重组已经成为我国资本市场上的重要主题，更是推动上市公司 做大做强，实现资本市场资源优化配置功能的有效途径和重要方式。在并购的过程中，确 定了并购价格后，合理地选择支付方式是并购活动成功实施的关键步骤，其重要意义可见 一斑，可以说，并购支付不仅是并购交易的最后一个步骤，也是企业并购的一个关键环节。 因此，对我国上市公司并购支付方式进行研究既具有实践性的意义，也是十分必要的。 文章首先对国内外关于并购支付方式对并购绩效影响的理论成果进行了系统的梳理， 得到了一个关于国内外的研究现状分析，并对并购以及并购绩效的概念进行界定，分析不 同的并购目的对企业管理者进行并购时会产生什么样的影响，其次从理论和实证的角度剖 析各种不同的支付方式对企业绩效的影响，选取2008 年我国发生并购的上市公司作为研究 对象，按照一定的标准筛选出517 家企业，统计其2007 年至2010 年4 年的财务数据，运 用财务指标法从企业的偿债能力、运营能力、盈利能力、股东获利能力和发展能力五方面 看不同类型的支付方式对企业的影响，并运用因子分析法构建企业并购绩效的综合得分模 型，最后根据实证结果从并购企业和国家的角度提出相关建议，并分析文章存在的局限性 以及今后的研究方向。 关键词：并购支付方式、绩效均值、财务指标、因子分析 I Abstract Mergers and acquisitions, as the behavior of an enterprise, is the way of enterprises in the conditions of market economy to achieve rapid expansion, and quickly occupied the main way of market share. Now, mergers and acquisitions has become an important theme in Chinas capital market, even become an effective and important way in promoting the listed companies to become bigger and stronger, and achieving the function of optimal allocation of resources of capital markets. In the process of mergers and acquisitions, rational choice of payment is a key step in the successful implementation of M A activity after determine the acquisition price, its significance is evident. It can be said, the payment is not only the last step of a transaction, but also a key link of enterprise merger and acquisition. Therefore, research the payment method of Chinas listed companies has not only practical significance, but also is very necessary. The article first systematic review of the theoretical results of M A performance impact on mergers and acquisitions at home and abroad payment, has been an analysis on the research status at home and abroad, and