我国资产管理公司的发展策略和依赖路径探讨.PDF

资本观察 我国资产管理公司的发展策略和依赖路径探讨 周林洁 ( 中国青年政治学院经济管理学院，北京 100000) 摘要：本文基于资产管理行业的市场环境与发展趋势分析，从业务发展和管理规制两个方面对资产管理公司从“优秀” 到“卓越”的发展要件和依赖路径进行了分析。本文指出，资产管理公司应继续优化业务结构，着力发展被动型资产管理业 务、创新发展主动型资产管理业务；积极筹备信贷资产证券化等业务，解决资金流动性问题；继续保持不良资产收购重组的 主业优势，不断加强全程全员风险管理，完善经济资本考核监督机制，形成一套符合自身需要的发展策略和依赖路径。 关键词： 资产管理公司；发展策略；依赖路径 中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1005-0167(2014)11-0068-09 目 前， 国 内 四 大 资 产 管 理 公 司 商 业 化 转 型 成 的发展要件和依赖路径进行分析，并围绕被动型资 效显著，资产和资本回报率均保持较高水准，各项 产管理业务和主动型资产管理业务创新进行了一些 主要业务指标符合监管要求，国有资产继续保值升 思考。 值。 1 一、国内资产管理行业市场环境与发展 四大资产管理公司基本形成了以总部为主体， 趋势分析 从宏观经济金融环境来看，目前我国经济运行 分公司（办事处）、子公司为两翼的国有大型金融 总体平稳，货币政策稳中有进，利率市场化取得实 控股集团架构，均对外提供特色鲜明的综合金融服 质性进展，但经济环境仍然错综复杂，重复建设、 务，实现资产管理公司从“优秀”向“卓越”转型 产能过剩问题突出，经济结构调整难度增大。新一 的现实基础条件已经基本具备。当前的宏观经济形 届中央政府经济治理呈现“退出刺激性经济政策、 势复杂严峻，利率市场化、金融脱媒趋势加快，大 财政金融去杠杆、结构化改革提速”三大特征，侧 资管格局初步形成，金融业综合经营和金融控股公 重经济增长质量和效益的政策调控意图明显。 司加速发展趋势明显，在这样的市场环境大背景下 （一）资产管理行业市场环境分析 适时研究国内优质资产管理公司的实现要件和发展 1. 金融脱媒趋势加快，大资管格局初步形成 策略，研究业务结构优化、非标业务产品标准化、 国内金融脱媒不断深化，金融市场产品日益丰 资产证券化业务常态化等问题，探讨资产管理公司 富，市场收益率不断提高。2002-2011 年间，社会 从“优秀”向“卓越”转型的实现路径，对于推动 融资规模由 2 万亿元升至 12.83 万亿元；间接融资 资产管理公司实现从非上市企业到公众上市企业的 占比从 91.9% 降至 58.2%。目前，我国已经形成银 转型，增强公司可持续发展能力，都有着重要意义。 行、信托、基金、券商、保险等共同竞争的资产管 在对目前宏观经济形势和资产管理行业发展趋 理市场。截至 2013 年 6 月末，银行理财托管资产规 势分析的基础上，本文拟从业务发展和管理规制两 模 9.08 万 亿元，信 托资 产 规 模 9.45 万 亿元，基金 个方面对实现资产管理公司从“优秀”向“卓越”