深化金融改革机不可失.PDFVIP

深化金融改革机不可失 谢平 中国金融40人论坛顾问 [ 2011-02-22 ] 在2007-2008年金融危机冲击下，金融监管改革受到了监管界、实业界和学术界的广泛关注， 改革范围和力度很大。如果没有金融危机，宏观审慎监管、“大而不倒”、影子银行体系和CDS等 可能还是“小众”课题，“沃尔克规则”、“生前遗嘱”、限制薪酬和或有资本等比较激进或学术 化的改革措施可能只会停留在纸面上。这次金融监管改革必将产生深远的理论和实践影响，对我国 金融业则意味着“双重幸运”。一方面，我国金融业受金融危机影响相对较轻，国际地位上升了。 另一方面，全球顶尖头脑对金融危机的反思和对金融监管改革的建议为我国提供了非常有价值的参 考材料，“见贤思齐焉，见不贤而内自省也”，有助于我国少走弯路、实现又好又快发展。在总结 金融危机后金融监管改革的主要理论和实践问题的基础上，我们认为深化金融改革机不可失，主要 建议如下。 一、进一步理顺金融监管体制 坚持分业经营、分业监管模式，审慎试点综合经营。商业银行和投资银行在商业盈利模式、资 金来源、风险承担、文化等方面有着本质区别。金融危机暴露出混业经营模式的两个突出问题：一 是在存款保险体制下，银行可用低成本的存款作为高风险、高杠杆投资银行业务的资金来源，相当 于存款保险为投资银行业务提供了补贴，有道德风险；二是一旦投资银行业务出问题危及了存款、 汇款、支付清算等基础性商业银行业务，可能动摇金融体系基础。美国“沃尔克规则”引入对银行 投资对冲基金和私募基金、从事自营交易以及负债规模的限制，是对格拉斯—斯蒂格尔法案的部分 恢复，对过度混业经营的纠正。 加强中央银行在宏观审慎监管和防范系统性金融风险方面的职能。中央银行有宏观经济分析能 力、决定利率和贷款总量等重要货币政策变量、参与并了解资本市场和保险市场、负有最后贷款人 职能以及监督支付清算系统，应成为宏观审慎监管体系的牵头人。 监管协调要有实质性突破。宏观审慎监管和系统性金融风险防范预警要求中央银行和监管当局 之间有良好的监管协调，比如由谁主责系统性风险监测和事前防范、危机处理采取什么方法和程序 等。中央银行可在监管协调中起到牵头作用，促进监管机构之间的信息共享和协作。可设立由中央 银行、财政部、三个监管当局等领导组成的“金融稳定委员会”，对涉及我国金融稳定的重大事项 实行票决机制，明确问责制，也可减少事事上报国务院的压力。 加强金融消费者保护是大势所趋。应通过监管提高金融机构对金融产品风险、收益和成本等方 面的信息披露，为消费者提供更多简单透明的金融产品，保障金融消费者的信息知情权和选择权， 提高三大金融监管部门的公信力。 二、进一步完善宏观审慎监管体系 对系统重要性金融机构采取更严格的监管标准，严控“大而不倒”金融机构造成的系统性风险。 Basel Ⅲ对系统重要性银行的额外资本要求就体现了这一理念。国有大型金融机构的特殊地位使得 “大而不倒”问题在中国更为突出和严重。应适度控制大型金融机构风险资产规模的增长速度，避 免业务过度扩张；要突出主业，控制非主业子公司的设立；减少大额固定资本支出和境外兼并收购 对资本的消耗；监管当局和国有控股股东对国有金融机构要采取更严格的要求和控制，充分发挥监 管约束、国有出资人约束和银行自身约束的合力；明确对国有控股金融企业的合理持股比例，进一 步分散股权结构。 完善逆周期监管机制。货币政策有逆风向调控、促进金融稳定的功能（比如差别准备金动态调 整），前瞻性贷款损失拨备和逆周期资本缓冲也是应对顺周期性的重要工具，这些工具如何有效配 合使用，是中央银行和监管当局要解决的重要课题。 加强影子银行体系监管。加强银行监管要避免将金融业务引导到功能与银行类似、但不受严格 监管的影子银行体系中（例如信托公司和贷款公司）。尽管影子银行体系在各国体现得不一样（比 如在美国主要体现为货币市场基金和资产支持票据市场等，在我国主要体现为银行表外贷款），但 对系统性风险的影响以及需要的监管方法是类似的。主要监管当局正在拟定针对影子银行体系的新 监管规则，我国需要给予足够重视。 三、深化商业银行改革 加强国有金融机构公司治理。公司治理是维护一国金融稳定的三大支柱之一（另两个是：以会 计准则和资本充足