2011-7 国际金融前沿问题1_纲要及国际收支概念1.pptVIP

中国经常账户差额，1993-2010年 中国货物贸易差额与经常账户差额 ，1993-2010年 中国货物贸易中三种贸易方式的差额， 1993-2010年 外商投资企业进出口差额与加工贸易差额， 1998-2010年 中国服务贸易差额， 1993-2010年 几个差额较大的服务项目的变动趋势， 1997-2010年 我国收益项目差额， 1997-2010年 经常转移账户差额变动趋势， 1997-2010年 中国金融账户差额， 1997-2010年 资产组合分析法Portfolio Approach to the Balance of Payments 货币替代与资产替代currency substitution and asset substitution 跨期分析法Intertemporal Approach to the Current Account 汇率决定的古典理论与现代理论 金平价 外汇需求与外汇供给 一价定律与购买力平价法：绝对与相对 部门分析法：萨缪尔逊-巴拉萨 利率平价模型 预期与汇率变动：多恩布什 资本流动的度量 度量资本流动的意义 度量资本流动的方法 如何衡量热钱? 度量资本流动的意义 衡量各国资本市场一体化（金融一体化）的进展和程度 衡量各国对外金融开放的进展和程度 衡量资本帐户管制措施的有效性 估算短期性投机资金流动，防范国际金融风险 应对资本流动的政策 国际货币体系改革与世界经济再平衡 国际金融前沿问题 贺力平 北京师范大学经济与工商管理学院金融系 北京师范大学国际金融研究所 2011年7月 目录 国际收支与汇率基本概念 国际收支平衡决定的古典理论与现代理论 汇率决定的古典理论与现代理论 资本流动的度量 应对资本流动的政策 国际货币体系改革与世界经济再平衡 国际收支与汇率基本概念 国际收支平衡表的基本概念 国际投资头寸基本概念 国际收支平衡表与国际投资头寸的关系：估值效应 汇率基本概念 名义有效汇率 实际有效汇率 国际收支平衡表的基本概念 贷方（+） 借方（-） 差额（平衡，净额） 一、经常帐户（CA） 货物贸易 服务贸易 收入 单边转移 二、资本与金融帐户(FA) 资本（财产转移） 直接投资 证券投资 其他投资 三、储备变动（⊿R） 四、统计误差与遗漏（E） 国际收支平衡表的基本概念（续） 货币单位：本币或外币（美元） 流量变量 时间频率（年、季度） 统计方法：复式记帐法，自我平衡原则 CA + FA + ⊿R + E = 0 国际收支平衡表反映了一个经济体在一定时期内所有外汇供给（+）与外汇需求（-）的对应关系。 国际投资头寸基本概念 A.资产 B.负债 1.在国外直接投资 1. 外国在本国直接投资 2.证券投资 2.证券投资 2.1股本证券 2.1股本证券 2.2债务证券 2.2债务证券 3.其他投资 3.其他投资 3.1贸易信贷 3.1贸易信贷 3.2贷款 3.2贷款 3.3货币和存款 3.3货币和存款 3.4其他资产 3.4其他负债 4.储备资产 4.1货币黄金 4.2特别提款权 4.3在基金组织中的储备头寸 4.4外汇 国际投资头寸基本概念（续） 货币单位：本币或外币（美元） 存量变量 时间频率（年） 统计方法：复式记帐法，净额公式： NIIPt = At - Bt 国际投资头寸反映了一个经济体在一定时点上广义对外债务与对外债权的对应关系（注意债权与股权的差别）。 国际收支平衡表与国际投资头寸的关系 一般地，NIIPt – NIIPt-1 = BOPt 但是，由于存在估值效应，上述公式应当修正为： NIIPt – NIIPt-1 = BOPt + VAt 广义估值效应（VAt）包括所有可引起资产价值变动的因素，包括汇率变动、投资品市场价格变动以及投资品损失等。 狭义估值效应（VAt）仅指由汇率变动引起的资产价值变动。 VAt = ⊿ Et*NIIPt-1（简化表达形式） 估值效应的存在促使国际投资头寸变动与对应时期内国际收支平衡表流量之间的差距扩大。 国际收支平衡表与国际投资头寸的关系（续）：直接投资流动与国际收支变动 直接投资流入改善当前国际收支平衡（金融帐户中的直接投资收支平衡）。 直接投资在境内产生收入并输出境外投资者，恶化未来时期经常帐户收支平衡。 理论上存在这种可能：外商境内直接投资收入汇出可超过外商境内直接投资总额。 这种情形被称为“卡莱斯基命题”。 更加广泛地，这种情形被认为是一个经济体在经济发展不同阶段