钢铁上市公司治理结构与公司绩效的关系.pdfVIP

第26卷 第2期 郑州航空工业 管理 学院学报 Vo】．26 NO．2 2008年4月· Journal of Zhengzhou Institute of Aeronautical Industry Management Apr．2008 钢铁上市公司治理结构与公司绩效的关系 葛文雷，吴 彦 (东华大学旭日工商管理学院，上海 200051) 摘 要：以钢铁行业的31家上市公司为样本，探讨了钢铁行业上市公司治理结构与公司 绩效的关系。结果显示；钢铁行业上市公司的第一大股东持股比例、流通比例和股权制衡对公 司绩效有比较显著的正相关关系，董事会规模与公司绩效负相关，而两职状态和独立董事比例 与公司绩效的相关性不大。基于此，钢铁行业的上市公司不应盲目减少国有股比例，应努力推 动钢铁行业的股权结构优化，积极探索既有中国特色又符合国际惯例的股权结构新模式；应通 过适当引入多元化的社会股东，实现投资主体多元化，建立健全制衡机制，并推动资本社会化 和风险社会化；积极引入成熟的机构投资者，以缓解股权过于集中和流通股过于分散的矛盾； 改进董事会运行机制，建立董事任职资格审查制度，着力培养职业董事阶层。 关键词：钢铁行业；上市公司；公司治理结构；公司绩效 中图分类号：F426．31 文献标识码：A 文章编号：1007—9734(2008)02—0069—03 中国已是世界钢铁生产大国，钢产量连续多 负债资产比用于评价财务风险；净利润现金倍数 年居世界第一。但是中国钢铁行业的发展面临 用于评价现金流。 着诸多因素的影响，如何进一步提高我国钢铁行 由于所选财务指标之间相关性较强，采用主 业的整体绩效是一项极其重要的任务。我国钢 成分分析法利于评价上市公司经营业绩，同时采 铁行业上市公司大多具有国有背景，公司治理结 用此方法还能克服人为赋权的缺陷。 构是否合理将严重影响上市公司的经营业绩。 用SPSS软件得到31家样本公司财务指标 本文将以我国钢铁上市企业为对象，研究公司治 主成分为z。，z ，z ，z ，z ，z ，及其对应的特征 理结构对钢铁行业绩效的影响。 值与贡献率，结果中KMO检验值为0．647，属于 中等水平；巴特勒检验值为 206．512(d= 一 、 变量的选择和研究方法 0．000)，通过显著性检验。取前6个主成分来 (一)样本的选择 代替原来11个变量，其累计贡献率达89％，能 本文选取钢铁行业全部32家上市公司，剔 较好地评价上市公司的经营业绩。从因子得分 除sT长钢(000569)，以避免其影响结论的可靠 系数矩阵，得出前6个主成分的线性组合方程。 性和一致性。数据取 自新浪网，计算运用 以每一个主成分对应的贡献率为权数，对6个 SPSS11．5 for windows。 主成分加权平均，所选样本上市公司绩效综合 (二)变量的选取 评价函数如下： 1．公司绩效的主成分评价方法 P=41．401％Zl+16．215％Z2+9．694％Z3+ 采用综和评分法评价上市公司业绩。本文 8．797％Z4+7．033％Z5+5．946％Z6 选择11个指标，综合考评公司的绩效。其中，总 2．公司治理结构的指标选取 资产收益率、净资产收益率