中国资本市场的中长期动量效应与反转效应——基于Fama与French三因素模型的进一步研究.pdfVIP

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2017-08-24 发布于安徽
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中国资本市场的中长期动量效应与反转效应——基于Fama与French三因素模型的进一步研究.pdf

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凼／酉／缈彩夭／学／移旅 2007年12月 of JournalShanXiFinanceandEconomicsunive商tv Dec．．2007 No．12 中国资本市场的中长期动量效应和反转效应 ——基于Fama和French三因素模型的进一步研究杜兴强，聂志萍 (厦门大学管理学院，福建厦门361005) 的解释力度不大。 [关键词]动量效应；反转效应；交易成本； Fama和French三因素模型 [中图分类号]F276．6 [文献标识码]A Mediam—termand MomentumandContrarianEffects Long—term onChinese Markets Capital ——AFurther French BasedOilFamaand Model EmpiricalStudy DU Xing—qiang，NIEZhi—ping 361005，China) (Dept．ofManagement，XiamenUniversity，Xiamen Abstract：TheauthorsexamineresearchresultsonmomentumandcontrarianeffectsinChinesestock Famaand prior market，and adopt FrenchModelbasedon data 1994—2004to medium—termand momentumeffectsandcontrarianeffects． empiricalduring explain long—term Theresearchresults thatFamaandFrench show Model little providesexplainability． Words：momentumeffect；contrarian costs；FamaandFrenchModel Key effects；transaction 一、引言票报酬的反转性提示人们可以采用反转投资策略，股票报酬的持续性和反转性一直是学术界讨论即买人过去下跌的股票，卖出过去上涨的股票，俗称的热点问题。只要把握了股票报酬的持续性或反转 “低吸高抛”。这两种策略实际上是一体两面的关性中的任何一种特性，就意味着股票走势可以预测，人们就可以据此获利。虽然法国数学家路易斯·巴用动量投资策略；当P…一P。0时，应选取反转投舍利耶提出股票走势不能预测的“随机游走”理论，资策略。本文立足于我国资本