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论对流通股补偿对价的合理性 曹细钟① (广东财经职业学院，广东广州510420) 【摘要】股权分置改革的一个核心问题就是对流通股的补偿对价，本着。公平、公正， 公开”的“三公”原则，本文探讨了市场经济环境下“股份有限公司”概念的题中之义；并主 要以三一重工为例，分别分析了流通股东与非流通股东双方按大股东所提方案计算的各自持股 成本及应予(收)补偿计算公式的几点偏误之处；提出了新的补偿对价计算公式和支付方式， 以在保证公平和程序公正基础上，达到相对的结果公正。 【关键词】股权分置改革补偿对价公平程序公正结果公正 自2005年5月证监会公布《关于上市公司股权分置改革有关问题的通知》、上交所等三家 联合发布上市公司股权分置改革试点业务指引》、推出三一重工等四家首批股权分置试点上市 公司以来，直到最近三一重工、金牛能源和紫江实业试点方案获通过而清华同方遭否决，股权 分置改革一直是热议话题，其中核心的一个话题就是对非流通股东“超额贡献”的补偿对价问 题；而股市也在作出其相应的市场反映，先是急速跌破干点大关，而后迅速反弹到1100点位左 右徘徊(当然这其中不排除有最近国家出台的红利税减半、股改免征印花税和所得税等一系列 利好以及国资委领导向基金打