白糖期货对广西糖业发展的促进作用实证研究.pdfVIP

维普资讯 2008年第4期 广 西 金 融 研 究 No．4，2008 (总421期 ) JournMofGuangxiFinanciMRese~ch GeneralNo．421 白糖期货对广西糖业发展的促进作用实证研究 梁权 熙 (广西大学商学院，广西 南宁 530004) 摘 要：糖业是广西的支柱产业，对广西经济发展具有举足轻重的作用。文章借助ADF检验、协整检验、Granger因果检 验和基差分析等方法，从价格发现和风险转移功能的发挥两方面实证分析郑州白糖期货市场对广西糖业产业的促进和保障作 用 ，提出通过期货市场促进广西糖业的发展的结论。 关键词 ：广西；白糖期货 ；价格发现；风险转移 中圈分类号 ：F830．91 文献标识码：A 文章编号：1002—6452(2008)4一OO44—04 一 、 引言 价格的相关性分析 、期货价格与现货价格的因果 性分析以及基差分析方法对我国商品期货市场的 广西地处北回归线，糖料种植及食糖产量一 价格发现功能进行了实证分析。从1999年起，国内 直居全国首位 ，2005／2006年制糖期蔗糖产量537．7 学者开始运用ADF单位根检验法、Johansen协整检 万吨，占全国总产量的61％，制糖工业约 占全区 验法与Granger因果检验法 以及误差修正模型和冲 规模 以上工业增加值的10％和利润总额的20％，作 击反应模型实证研究我国期货市场的价格发现功 为广西的支柱产业，对全区经济发展有着举足轻重 能 (如华仁海 (2002)，徐信忠 (2005)，李慧茹 的作用。2006年1月郑州商品交易所 白糖期货上市 (2006)，刘庆富 (2006)，祝合 良 (2007)，李 对促进广西经济，特别是糖业经济的发展具有重要 海英 (2007))。从已有的研究结果来看，相对于 的战略意义。自治区政府对此高度重视，提出要抓 住 白糖期货上市的契机 ，结合广西经济和糖业发展 现货市场而言，我国的期货市场在价格发现中占主 导地位 ，发现价格的效率不断提高。 实际，认真分析研究期货市场对我区经济发展的影 (一 )数据来源与数据整理 响，趋利避害，加快推动广西期货市场发展 ，充分 利用期货市场为我区经济服务。 本文研究的时间跨度为2006年1月6日一2007年 理论上 ，白糖期货市场主要从两个渠道保障 9)q28日。 和促进广西糖业经济的发展 ：一是充分发挥期货市 由于期货合约都有一个存在的时限，到期后合 场在发现价格方面的优势，整合和完善广西糖业市 约不复存在，而 白糖期货合约有1、3、5、7、9、 场的价格形成机制 ；二是为糖业生产和经营过程中 11共6个交割月 ，同一交易 日内有多个合约交易， 面临的价格风险提供一个流动、分散和再配置的机 为研究需要 ，按以下方法构造连续的期货价格序 制