氧化铝即将展开新一轮跌势.PDFVIP

行业跟踪研究 氧化铝即将展开新一轮跌势 有色金属/ 电解铝 增 持 2007/02/02 我们判断，氧化铝即将展开新一轮跌势——前期我们归结的促成现货价 格短期反弹的因素——几内亚罢工、加铝氧化铝质量问题、非中铝氧化 铝生产商联合限产保价以及铝厂节前备货等等，已基本消除。 我们注意到了中铝将氧化铝公开报价调升至3600 元/吨的消息。我们认 为调升价格理由是充分的，因为与目前现货成交价基本相符，但时机的 选择上并不合适（如果纯粹从氧化铝的角度考虑）。 中铝的氧化铝报价是国内氧化铝交易的重要参考价之一，但并不意味着 这是实际成交价。 中铝已不是国内唯一的氧化铝供应商，非中铝氧化铝产能在数量上足以 和中铝形成对峙。我们预计，今后中铝氧化铝公开报价的调整频率将明 显提高，否则其指针作用将减弱。 中铝调整氧化铝报价这个特定事件，根据我们的观察，其对电解铝、氧 化铝上市公司股价的影响，更甚于对氧化铝市场本身的影响。 铝价相对稳定源于供求关系，氧化铝价格将再次启动跌势同样源于供求 分析。我们认为目前电解铝行业运行态势良好，继续维持全行业 “增持” 评级。 中铝对外表示A 股上市前暂不考虑整合的态度，并不妨碍我们继续关注 焦作万方（000612 ）、包头铝业（600472 ）：1、公司的高成长导致其价 值在不断提升之中；2、氧化铝采购100%长单锁定，不受现货价格波动 的影响；3、中铝上市预期在3 月底，需要等待的时间并不长。 52 周行业指数走势图 180% % 160% 140% 120% 100% 80% 60% 上证指数 分析师 40% 叶 洮 铝行业 20% (0755) 8249 2171 yetao@ 0% F M A M J J A S O N D J e a p a u u u e c o e a