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钢 铁 行 业 及 个 股 分 析 报 告 系 别：管理信息系 专 业： 财务管理 班 级： 11 学 号： 姓 名： 方邓奔 2011年 5月 23 日 钢铁行业股票分析 从三月开始同花顺模拟股票投资，我主要关注了钢铁行业。随着国内经济逐渐步入转型期，房地产、汽车对钢铁需求的拉动将出现下滑；不过节能减排的推进将令钢铁产量增速回落。总体来看，2011年钢铁行业产能利用率有望回升，盈利将有所增长。当前钢铁板块估值处于历史低位，可重点关注具备资源优势、产品更新换代以及有重组预期的个股。 人均粗钢消费量 钢铁板块PB相对全部A股走势 时至现在钢铁航行业出现多样化发展 近期，我国钢铁行业激烈的兼并重组情况，也表明行业的成长性。由于我国钢铁行业的总产量较大，但生产规模分散，产业集中度低，与发达国家的钢铁行业相比，我国钢铁行业的规模经济效应仍有不少差距。正是在这样的情况下，我国钢铁行业的发展仍处于向规模化、集约化、专业化的发展阶段，还处于行业成长时期，大规模的兼并重组情况将会不断出现。 供需双降 产能压力趋缓 钢铁行业的产能过剩一直是制约行业发展的顽疾。随着国内经济逐渐步入转型期，短期固定资产投资对钢铁需求的拉动将出现下滑，作为钢铁重要下游的汽车行业也将受到政策限制。不过，保障性住房建设将弥补房地产投资的下降，与此同时，节能减排的推进将令2011年钢铁产能和产量出现下滑。 需求方面，预计2011年固定资产投资对钢铁的拉动作用逐步减缓，特别是房地产投资增速受国家调控政策的影响将出现大幅下滑，据申银万国分析师测算，房地产对钢铁需求的新增量将由2010年的1200万吨下降到700万吨。不过2011年将安排建设保障性住房和各类棚户区改造住房1000万套，按照每套保障性住房60平方米、每平方米70公斤的用钢强度计算，保障性住房2011年能够带来的钢材需求量在0.336亿吨左右，这将有效缓解长材产品的库存压力。 另外，汽车、家电等板材下游行业有望继续受益消费升级持续增长。不过，由于国内道路等配套基础建设并未与车市快速增长同步，特别是北京等部分城市出台了治堵政策，因此2011年汽车的销量增速将出现明显回落，从而对板材的需求增长构成影响。 供给方面，今年以来国家不断加大了对钢铁业在淘汰落后产能、节能减排、控制产能扩张等方面的政策投入力度，随着这些政策措施的实施，未来我国钢铁产量继续保持高速增长的空间不大。根据国信证券测算，不论是工信部的落后产能淘汰计划全部完成，还是以新建产能的形式来弥补，我国粗钢产能利用率均较2010年进一步提高。 总体来看，供需两方的变化将使得2011年钢铁行业的产能压力趋于缓和，不过结构性过剩或依然存在。 钢价上涨 盈利有望回升 “出口转内销”，钢铁行业供大于求的矛盾十分突出。淘汰落后与结构升级将改变行业的供求态势，预计2011年新增产能将大幅度下降，钢铁行业将从产能过剩向供求平衡甚至结构短缺过度。中长期来看，中国城市化和工业化进程还有很大的发展空间，尽管未来国内经济增长方式的转变，可能会削减国内粗钢消费的峰值，但是这种增长方式的转变不是一蹴而就的，未来5-10年粗钢的消费量仍将呈现增长态势，只是增速将逐步放缓 随着国内供求逐步趋于平衡，原材料高位运行，2011年的钢价走势将同时受到需求拉动和成本推动。分析人士普遍预计2011年钢材价格有望增长10%左右，产能利用率的回升也将提升行业盈利。国内粗钢产能及产能利用率从成本价格的走势来看，鉴于国内粗钢产量增速可能下降，而全球三大矿山大规模的扩产计划要到2014年才投产，因此中信证券预计2011年铁矿石的供求格局不会发生大的变化，铁矿石价格上涨10%；此外，预计航运价格将在底部小幅上涨10%，焦炭价格上涨10%，焦煤价格上涨10%-15%。 对于钢价，分析人士普遍认为2011年钢材价格的平均涨幅将在10%-15%，其中，作为落后产能淘汰中受益最大的钢材品种，建筑钢材的2011年涨幅或将高于板材。具体而言，国金证券指出，2011年初正逢淡季以及紧缩效应影响，一季度价格呈弱势整理状态，二季度以后，钢材消费进入旺季，保障性住房建设也将进入高峰期，钢铁需求上升，钢材价格将会有所回升。 2011年产能利用率的小幅回升将在一定程度上提升行业和公司的盈利。招商证券认为，鉴于原燃料成本维持高位震荡态势，行业生产效率的提高及产销结构的优化将导致行业盈利增长，预计2011年钢铁行业利润总额比2010年增长30%以上。申银万国预计2011年钢铁行