投资项目评估第二版(徐强)第8章答案.docVIP

第8章 4. BEPQ=F/(P－V－T)（1270－550-50）=75000吨 BEPR=F/Q（P－V－T）166500×（1270－550-50）=45% BEPP=（F/Q）+V+T=166500)+550+50=902.7元 5.某项目的净现金流量如下表所示，项目的寿命周期为10年。经分析，有三种因素即增量收益、项目固定资产投资及项目各年的经营成本都对项目的效益状况产生影响。假设项目的折现率为12%： （1）计算项目的净现值； （2）以项目的净现值为效益指标进行敏感性分析，通过绘制项目敏感性分析表及曲线图，找出敏感性因素。 某项目现金流量表 单位：万元 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 增量收益 　 5000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 12000 4600 　 　 　 1000 1200 　 　 　 4500 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 -5600 -700 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 解： NPV＝－5600×(P/F，1%，1)－700×(P/F，1%，2)＋4000×(P/A，1%，8)× (P/F，1%，2)＝ 某项目敏感性分析表 单位：万元 变动率 不确定因素 -20% -15% -10% －5% 0 +5% +10% +15% +20% 增量收益 559 3411 6263 9115 11967 14819 17671 20523 23375 项目固定资产投资 12803 12594 12385 12175 11967 11757 11549 11339 11130 增量经营成本 18929 16979 15029 13080 11967 5654 7231 5282 3332 所以增量经营成本为最敏感因素，增量收益为次敏感因素，项目固定资产投资为最不敏感因素。 6.某项目的总投资为56000万元，建设期为1年，生产期为10年。年经营成本第一年为15000万元，第二年为19000万元，以后各年均为20000万元。年销售收入第一年为25000万元，第二年为32000万元，以后各年均为35000万元。假定该项目仅发生上述现金流。 根据市场预测和经验判断，在生产期销售收入、经营成本可能发生变动，其概率分布情况见下表。假设项目的折现率为10%，请用概率分析法对此项目进行风险分析。 某项目不确定性因素变化的概率分布 年份 －10% 0 +10% 销售收入 0.2 0.5 0.3 经营成本 0.2 0.5 0.3 某项目现金流量表 单位：万元 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 销售收入 　 232000 35000 35000 35000 35000 35000 35000 35000 35000 项目总投资 56000 　 　 　 　 1519000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 净现金流量 -56000 10000 13000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 NPV＝27245.6（万元）  发生可能性 净现值 加权净现值 销售收入 经营成本 0.04 19430 777.21 0.1 8746.5 874.6 0.06 -1937 -116.2 0.06 56428 3385.7 0.15