2010年南通市经济技术开发区总公司企业债券信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2010 年南通市经济技术开发区总公司企业债券信用评级报告 企业债券信用级别 AA 基本观点 发行主体信用级别 AA 发行主体 南通市经济技术开发区总公司发行规模 10 亿元人 中诚信国际评定 2010 年南通市经济技术开发区总公司 民币 （以下简称“开发区总公司”或“公司”或“发行人” ）企业债券 债券期限 本期债券为 7 年期 信用级别为 AA 。本级别反映了本期债券安全性很强。 票面利率 前 5 年采用固定利率形式，在第五年末发行人有 中诚信国际评定开发区总公司主体信用级别为 AA 。基 上调票面利率选择权。本期债券采用单利按年计 于对公司外部环境和内部运营实力的综合评估，中诚信国际 息，不计复利，逾期不另计利息。 肯定了南通市开发区未来经济与城市建设发展潜力，公司在 偿还方式 本期债券在存续期内每年付息一次，最后一期利 南通市和南通市开发区城市基础设施建设中的突出地位以 息随本金的兑付一起支付。每年的集中付息期为 及良好的银企关系与有力的政府支持。同时，中诚信国际也 上述付息首日起 20 个工作日（含付息首日当日）。 关注到公司未来几年资本支出压力较大等因素对公司发展 的影响。 概况数据 合并口径 2007 2008 2009 优 势 总资产（亿元） 70.82 96.91 127.90 较为发达和快速增长的区域经济。近年来南通市以及开 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 38.04 51.33 54.36 发区总体经济实力和财政实力不断增强。同时苏通大桥 总债务（亿元） 24.88 35.47 51.00 的建成通车和中新苏三方合作开发意向书的签订，为南 主营业务收入 (亿元) 6.79 5.82 15.58 通市开发区经济发展创造了良好环境。 EBITDA （亿元） 1.18 1.52 1.30 公司是南通开发区目前唯一的城市基础设施投资主体。 经营活动净现金流（亿元） -8.70 -18.08 -13.14 作为开发区管委会全资控股的国有企业和城市开发、建 主营业务毛利率(%) 3.20 20.19 5.28 设运营商，公司得到南通市的重点支持，将在整个开发 EBITDA/主营业务收入 (%) 17.35 26.06 8.37 区基础设施建设中发挥更大的作用。 总资产收益率(%)