远期外汇契约.ppt

衍生性金融商品簡介 遠期外匯契約 遠期外匯契約(DF)係指投資人和銀行雙方議定，在未來特定日期，以約定的匯率買賣該外匯之契約，目的在於規避匯率的風險。 除了一般的遠期外匯契約外，市場上也有一種沒有涉及本金交割的遠期外匯契約，稱為無本金交割遠期外匯契約(NDF)。NDF不須本金交割，直接以契約約定的遠期匯率與到期時的即期匯率相比較，給付結算差額。 期貨避險策略 多頭避險：規避現貨價格上漲，造成未來購買現貨之成本增加的風險，而在期貨市場建立多頭部位（買進期貨）的避險方式。 空頭避險 為了規避現貨價格下跌的風險，在期貨市場建立空頭部位（賣出期貨）的避險策略。 選擇權的種類與契約內容 依標的物的不同，選擇權可分為現貨選擇權(以現貨為標的物)與期貨選擇權(以期貨為標的物)兩大類。 現貨選擇權又可分為商品選擇權(如農產品、貴金屬等選擇權)及金融選擇權(如股票、外匯、利率等選擇權)。 若依交易場所區分，則可分為集中市場與店頭市場的選擇權，最大差異即在於契約內容的標準化。 金融交換(2/2) 貨幣交換盛行之際，開始有人想到是否可以相同貨幣的負債進行交換，由於幣別相同，本金將沒有交換的必要，僅需由兩造各自支付對方的利息，且雙方支付的利息因相同貨幣而可互抵，僅須支付中間的差額即可，這就形成所謂的利率交換。 * * 衍生性金融商品介紹 衍生性金融商品是一種附屬性、有限期的契約，其價值會隨著其所依附之證券或資產價值而波動 。 遠期契約 期貨契約 選擇權契約 認購（售）權證 金融交換 遠期契約 遠期契約 由交易雙方自行協議在某一特定日，買方（賣方）可以特定價格買進（賣出）某資產的契約，以滿足雙方的需求。 大多透過櫃台買賣（即店頭市場）或交易雙方私下簽訂，並不是標準化的契約。此外，也沒有完善的保證金與結算制度，契約履行與否完全視交易雙方的信用而定，違約風險遠高於在集中市場交易的衍生性金融商品。 期貨契約 是以一種標準化的財務契約，指明在未來的某一特定日，以約定的價格買進或賣出一定數量與品質的商品，而為了確保交易能夠安全執行，買賣雙方均要繳交保證金。 依期貨標的物的種類，期貨契約可分為商品期貨與金融期貨兩大類。 是一種高風險、高報酬的投資工具 。 期貨市場的參與者主要有避險者以及投機者。 項目 期貨契約 遠期契約 契約大小 固定 由雙方協議 交割日期 特定日期 由雙方協議 交易方式 在集中市場競價交易 由雙方協議或在店頭市場交易 交割方式 實物與現金交割 實物與現金交割 交易行為之 管理 有專門管理機構 由雙方自我約束 違約風險 低 高 保證金之要求 買賣雙方皆要 不需要 期貨契約與遠期契約的比較 多頭避險策略 日期 現貨市場 期貨市場 6月 計劃8月進口5萬英斗黃豆 黃豆現貨價格＝560（美分） 買進10口黃豆期貨 黃豆期貨價格＝570（美分） 8月 買進5萬英斗黃豆 黃豆現貨價格＝590（美分） 賣出10口黃豆期貨 黃豆期貨價格＝600（美分） 損益 購買成本增加了15,000美元 [= ] 期貨部位獲利15,000美元 [＝ ] 空頭避險策略 期貨避險所需面對的風險(1/2) 執行避險策略時，所欲規避現貨的價格與期貨價格之間的連動性大小，將會影響避險的效果。 當所欲規避現貨與期貨標的物相同時，避險的效果將會更好，甚至達到完全避險的境界，而這種避險策略又稱為「直接避險」。 期貨避險比例 簡單避險法 期貨避險口數 最小風險避險比例法 ΔS 避險比例 期貨避險口數 期貨的投機與價差策略 投機策略是一種執行「買低賣高」的操作手法 。 投機者在現貨市場上並沒有持有任何部位，只依據其本身的預期，試圖在期貨市場賺取因期貨價格變動而產生的價差利潤 。 假設目前小林預期台指期貨具有上漲的潛力，因此於1月6日買進1口台指期貨，買進價格為6,015點，過了幾個星期後，台指期貨果然如他所預期上漲至6,210的價位，此時小林若馬上進行平倉的動作，則將有39,000元的獲利（=195點 ×200元）。 選擇權契約 指當契約的買方付出權利金後，即享有權利在特定期間內，向契約的賣方依履約價格買入或賣出一定數量的標的物，如為買進標的物的權利，稱為買權(Call Options)，如為賣出標的物的權利，稱為賣權(Put Options)。 選擇權買方只有行使的權利而無義務，所以選擇權的買方並不用繳交保證金。但是選擇權的賣方則不同，為了避免賣方違約的現象發生，賣方仍必須繳