分级基金临近5月新规窗口 投资者可谨慎探寻结构性机会.docVIP

分级基金临近5月新规窗口 投资者可谨慎探寻结构性机会 　　监管层去杠杆，分级新基金注册不仅被叫停，而且投资门槛提高至30万元，多数投资人将被拒之门外，但在5月份到来之前，可以谨慎参与其中的博弈机会 　　《投资者报》记者 闫军 　　投资者报 　　随着5月1日《分级基金业务管理指引》新规实施窗口临近，在投资门槛提高、监管趋严和股市频繁震荡的背景下，分级基金遭遇了史上最严的考验。 　　去年以来，分级基金规模不断缩小，流动性承压、分级B折价率高，已有超过一成净值规模5000万以下的“迷你”型产品面临被迫转型窘境。 　　“分级基金产品设计、交易机制较为复杂，普通投资者不易理解。”华南一位基金公司人士向《投资者报》记者表示，监管层对分级基金态度比一般产品要严格，这也是提高投资者门槛要求强化风险警示措施的原因。 　　那么，现在分级基金到底能不能买呢？招商基金相关负责人向《投资者报》记者表示，分级基金进入存量时代，成为市场上较为稀缺的投资工具，特别是场内份额较大、交易较活跃的品种对于部分相对专业的投资者而言，将会成为较好的投资工具。 　　规模缩减 折价率高 　　自证监会于2016年8月暂停分级基金注册工作，当时待批的近200只分级基金至今无一获得批准，分级基金规模持续萎缩。 　　数据显示，在2014年9月至2015年6月中旬的一轮牛市中，分级基金的规模从439亿元扩容至2015年6月12日的3845亿元，增幅高达776%。随后股市进入密集调整期，分级基金去杠杆成为监管的举措之一，事实上，自2015年7月之后就不再有分级基金获批上市。 　　除了不再增量，指引新规提高了投资者门槛也是分级基金规模下降的原因之一，即投资门槛要提高到持有30万证券类市值。此前有媒体称，根据Wind数据2016年中报显示，账户资产在30万元以下且持有分级B的客户账户数量约1.2万户，占持有分级B账户数量的78%；账户资产在30万以上且持有分级B的客户账户数量仅3000户左右，占比约22%。而30万门槛一栏，仅有五分之一投资者符合条件，无疑减少了分级基金的流动性。 　　根据Wind资讯数据显示，目前沪深两市共有160只存量分级基金，资产管理规模为2301亿元，与此前已不可同日而语，成立以来平均回报率为-1.75%。 　　具体来看，自华宝兴业中证医疗B成立以来回报率为-96%，下折阙值0.25元，成为分级B中亏损最为严重的。其产品季度报告称，作为跟踪中证医疗指数的产品受下跌影响比较大。 　　此外，华安基金的跟踪指数的产品，比如华安创业板50、华安中证全指数证券成立以来收益率同样为亏损状态，其中华安创业板50B成立以来回报率为-93%，公司相关负责人向《投资者报》记者表示，上述产品收益率为负数的原因是在产品发行时，市场点位较高。 　　另一方面，记者也注意到，分级基金多数为股票型权益产品，共计132只，规模为1834亿元，资产占比79.73%。有数据显示，截至2月21日，132只股票分级B的平均折价率为1.86%。处在折价交易状态的分级B数量为96只，占全部股票分级B总数的72.73%，较上个月增加18只。 　　西南证券研报分析认为，当前多数分级基金处于整体折价状态，虽然场内份额流出速度有所减缓，但总体来说仍较谨慎，市场将持续震荡，投资者需警惕波动风险和下折风险。 　　19只产品面临转型 　　今年已有两只分级基金提交了转型申请。证监会网站信息显示，两只分级基金变更注册申请于今年2月首周获得证监会受理。其中，国金基金作为管理人、光大银行作为托管人的“沪深300指数分级基金”，拟变更为“沪深300指数增强基金”；德邦基金作为管理人、交通银行作为托管人的“德信中证中高收益企债指数分级基金”，拟变更为“德信中证中高收益企业债指数基金（LOF）”。 　　从转型方向看，均是变更为普通的指数基金，继续跟踪原有指数，不再进行分级运作。 　　根??监管要求，资产净值规模持续低于5000万元的分级基金，基金管理人必须按照规定要求监管层报告并提交解决方案。同花顺数据显示，截至去年年末已有诺德S300分级、长盛同瑞中证200分级、长信中证“一带一路”主题分级等19只分级基金低于这一监管红线，面临转型考验，占比超过存量基金11%。 　　其中，诺德深证300指数分级的资产净值最低，只有1527万元。资料显示，该产品是诺德基金在2012年9月10日成立，自2014年三季度起，该基金的资产规模就跌破5000万元“红线”，经历一波牛市都未能扭转乾坤。 　　值得注意的是，这19只产品中跟踪“沪深300指数”的产品多达5只，成为净值下跌最为严重的产品。对此，华安基金相关负责人表示，市场上沪深300产品供给较多，由于股指期货等相关标的，客户对该产品的需求不足。 　　“沪