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DRC宏观经济景气指数“弱复苏态势未逆转，关注房地产政策性扰动”国际经济继续呈向好态势，美国实体经济表现出了明显的回升迹象；日本经济在宽松政策刺激下表现出向好迹象；德国经济先行指数出现回升。我国宏观经济指标虽出现一定分化，但经济弱复苏态势并未逆转。库存回补、基础设施投资、出口等对短周期回升仍具有一定支撑作用。行业景气指数继续回升，消费持续下行可能性较小。CPI同比涨幅在3月有望小幅回落，但全年物价上涨压力依然较大。房地产市场受政策扰动，交易量出现非正常增长，下半年保持房地产市场稳定将成为对宏观经济政策的新挑战。国务院发展研究中心经济形势分析组++++++++++++++++景气监测专题组负责人：陈昌盛chencs@drc.gov.cn国际先行指数资讯OECD1月 升降OECD100.3↑ 欧元区99.7↑美国100.8↑日本100.5↑德国99.6↑印度97.2↓ 俄罗斯99.8↑巴西99.4↑中国99.4↓（长期趋势=100）美国咨商会2月 升降美国94.8 ↑ 欧元区106.2 ↑德国103.2 ↑日本92.7 ↑韩国120.3 ↓中国257.5 ↑（2004年=100）* （“-”表示无变化）先行指数2月先行指数为104.9，比上月下降0.2点。从各构成指标看，钢材产量、汽车产量和CRB逆指数对先行指数为正贡献，其余指标为负贡献。从周期特征看，先行周期指数为102，比上月下降0.1点，已经续8个月在长期趋势水平上运行。同步指数2月同步指数为100，比月下降0.6个点，回升进程中出现小幅震荡。从各构成指标看，除财政收入本月对同步指数为正贡献外，其他指标对同步指数均为负贡献。从周期特征看，本月同步周期指数为98.5，比上月上升0.5点，连续9个月小幅回升，但经济增幅尚未恢复到长期均值水平。扩散指数 2月先行扩散指数仍为42.9，比上月下降1.2点，连续三个月处于临界线下方，表明引导经济向上先导力量有减弱态势。同步扩散指数为62.5，比上月下降1.4个点，仍明显高于50荣枯分界线之上，经济保持温和回升态势。重要说明：为了既及时反映经济运行的当前变化，同时又增强对经济运行所处周期阶段（特别是周期转折点）的判断，本报告既发布每月带趋势值的先行指数和同步指数，同时也发布去趋势值后，先行指数和同步指数的周期演变特征。为了便于区别，将前者相应称为先行指数和同步指数，目前将1999年定为基年（1999年=100）；后者相应称为先行周期指数和同步周期指数，其值100代表长期增长趋势。具体请参见第2页图1、图2。先行指数和同步指数 （图1）先行周期指数与同步周期指数 （图2）说明：在周期指数中100代表长期趋势（长期平均增长率）。周期采取四阶段划分法，当同步周期指数的值大于100且上升时，表明经济运行处于扩张阶段；大于100且下降，表明经济处于收缩阶段；小于100且下降，表明经济处于衰退阶段；小于100且上升，表明经济处于复苏阶段。行业景气指数继续小幅回升 (图3)短期经济运行继续保持弱复苏态势 （图4）说明：时钟纵轴为DRC同步周期指数，横轴为CPI，交叉点为二者历史均值点。图中显示了2006年1月以来我国经济增长与通胀共同刻画的经济周期走势。2013年2月，因CPI季节性走高，同步周期指数小幅回升，时钟指向纵坐标均值方向，预示经济继续温和复苏中应对物价压力保持警惕。经济景气指数数据摘要综合指数及周期变化特征 （表1）年月份2012050607080910111220130102同向持续期先行指数104.9 104.7 105.6 106.2 105.5 104.6 104.7 104.6 105.1 104.9 -1比上期变化(0.4)(0.1)0.9 0.5 (0.7)(0.9)0.0 (0.1)0.4 (0.1)先行扩散指数57.1 59.5 67.9 60.7 58.3 58.3 54.8 42.9 44.0 42.9 -1比上期变化7.1 2.4 8.3 (7.1)(2.4)0.0 (3.6)(11.9)1.2 (1.2)先行周期指数99.0 99.7 100.3 100.8 101.3 101.6 101.9 102.0 102.1 102.0 -1与上期变化0.8 0.7 0.6 0.5 0.5 0.3 0.2 0.1 0.0 (0.0)同步指数98.5 97.7 97.9 97.5 97.8 98.6 99.6 100.5 100.6 100.0 -1比上期变化(1.5)(0.8)0.1 (0.4)0.3 0.8 1.0 0.9 0.1 (0.6)同步扩散指数51.4 43.1 43.1 38.9