中美经贸初有成,欧股大涨正当时—海外.PDFVIP

[Table_MainInfo] [Tabe_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2017-5-15 证券研究报告 / 宏观数据 中美经贸初有成，欧股大涨正当时—海外 宏观周度观察（2017 年第 19 周） 报告摘要： [Table_Summary] 美国4 月CPI 环比0.2% ，预期0.2% ，前值-0.3% 。美国4 月核心CPI 环比0.1% ，持平前值。美国4 月零售销售环比增长0.4% ，不及预期的 0.6% ，但好于前值的 0.1% 。4 月经济数据逐渐好转验证美联储“一季 度经济放缓只是暂时现象，美国经济基本面依然强劲”的论断，支撑 美国6 月份加息。德国一季度GDP 初值增长0.6%，持平于预期值，德 国4 月CPI 终值2% ，环比持平，3 月份进出口金额双双创出历史新高， 3 月工业订单增长1%，符合预期。德国经济强劲支撑默克尔大选。 [Table_Report] 中美双方达成《中美经济合作百日计划早期收获》，就农产品贸易、金 相关报告 融服务、投资和能源等领域的问题达成共识。中方在牛肉、转基因产 美4 月数据好转，欧政治经济局势持续改善 品、金融和投资等领域做出了明显的让步，释放了更大的诚意，但是 —海外宏观周度观察（2017 年第 18 周） 同样在上周，美商务部考虑针对中国半导体行业展开调查，对中国冷 拔钢管展开双反调查，勿要对未来中美经贸关系抱有太多浪漫幻想。 《美一季度GDP 创3 年新低，日本重启TPP —海外宏观周度观察（2017 年第 17 周）》 近期欧洲股市表现抢眼，我们从 3 月以来不断提醒欧洲股市存在的趋 势性机会：与美国股市相比，欧洲股市除了英德两国外，大部分均低 《全球PMI 数据分化，美、法下周好戏连连 于2007-2008 年峰值，且在2015.6-2016.6 之间经历了一年的调整，而 —海外宏观周度观察（2017 年第 16 周）》 美国股市目前早已超过2007 年的峰值，美股高估的声音开始出现。另 外美联储已经进入了加息和紧缩周期，美国经济中充足的流动性面临 着一定的反转，而欧洲央行目前尚未开始紧缩，依然维持大规模的资 产购买计划。与此同时美国今年 1 季度经济数据有所放缓，而欧洲政 [Table_Autor] 治、经济局势则在不断改善，我们继续维持对欧洲股市乐观展望。 证券分析师：陈亚龙 执业证书编号：S0550516050001 近几周来，美联储多位官员对当下和未来美国经济走势、美联储加息 和缩表等问题发表个人看法，大部分联储官员均认为当前劳动力市场 研究助理：沈新凤 就业充分，通胀接近目标，未来经济依然将维持强劲，支持今年再加 执业证书编号：S0550116040024 息 2 次，同