强化金融监管,防控金融风险.PDFVIP

[Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2017 年07 月17 日 相关研究 强化金融监管，防控金融风险 [Table_ReportInfo] 《又到“十字路口”，金融何去何从？— —2017 年全国金融工作会议前瞻》 [Table_Summary] 2017.07.10 投资要点： 《庞大出口背后，中国赚多少钱？——从 iWatch 的价值链说起》2017.07.10  宏观专题：国改再度提速，推混改促整合 《出口改善，谁最受益？》2017.07.05  国改2.0 开启，混改核心确立。本轮国改前期主要围绕顶层设计及多项试点 工作的推进，形成“多点开花”局面。16 年9 月发改委召开国企混改试点专题 会，首提“混改是深化国改的重要突破口”，意味着本轮国改进入2.0 阶段。  从中央到地方，两部委齐发力。6 月底习主席主持召开深改组第36 次会议， 通过《中央企业公司制改制工作实施方案》，强调年底前基本完成国企公司制 改制。部门层面，国资委力推职能转变，减少对企业内部改制重组的直接管 理；而发改委力推混改，目前，前两批 19 家央企混改试点已顺利实施，第 三批试点将扩围至地方国企。地方国企改革同样以混改为核心。  国企绩效提升，去产能促升级。16 年以来，国企收入、利润增速均持续回升， 16 年全年收入增速 2.6%、利润增速 1.7%，均由负转正，17 年以来仍稳步 上升。央企并购整合持续推进，在促进去产能的同时提高行业集中度。而从 已实施混改国企的ROE、销售净利率看，均较 16 年末企稳回升。  一周扫描：  海外：耶伦鹰派不及预期，加拿大首次加息。上周三，耶伦在国会证词中称， 通胀对经济状况的反应是一大不确定因素，利率无需进一步升高太多即可达 到中性状态。耶伦证词鹰派不及预期，或将意味着美联储9 月不会行动。美 国6 月通胀消费走弱。美国6 月CPI 创9 个月最低，核心CPI 跌至 15 年 1 月以来最低。上周四，加拿大央行加息25bp ，为近七年以来首次，成为跟随 美联储进入加息轨道的第一家主要央行。  经济：进出口再回升。6 月我国以美元计价出口同比11.3%，增速较5 月回 升，海外经济复苏是我国出口改善的主要原因，对美国、欧盟出口增速强劲， 对新兴市场出口涨跌互现。6 月进口同比继续回升到17.2%。6 月需求端出 口继续改善，而内需中地产、乘用车销量增速均小幅反弹，生产端虽然发电 耗煤增速回落，但粗钢产量增速回升，意味着6 月经济短期改善。而从地产、 乘用车销量以及发电耗煤等高频数据看，7 月经济起步平稳。 [Table_AuthorInfo]