盯住经济先行指标.PDFVIP

盯住经济先行指标 2009 年 2 月 3 日 季度投资策略报告 山雨欲来风满楼，12 月份部分宏观月度数据有转好迹象，导致市场 预期有所转好。出现积极变化的宏观指标主要是货币供应量指标， PMI 指标，和重工业增加值指标。指标是否确认拐点和指标的可持 续性还需时间验证。 08 年在经济形势从过热到滞涨到衰退的过程中，资产也经历了由股 票到商品到债券的过渡，能够“做大趋势的朋友”的投资者，跟随 经济形势，积极调整资产配置，依然可以获得超额收益。研究表明， 一些经济领先指标对股票价格具有先行指示作用。目前在市场不确 定的敏感期，资产运行状况处于有可能发生转折性变化的时刻，投 资者宜紧盯经济先行指标，寻找资产配置转折的信号，有效规避错 判风险，积极优化配置资产。 综合评分：宏观数据指标变好，部分经济指标发出积极信号；政策 导向分数依旧较高，政府十大产业振兴计划陆续出台；市场气氛分 数上升，市场信心增加；海外市场情况变差，美国市场盈利预期下 滑，拖累美股，一季度有可能进一步下挫。 投资策略：一季度市场在流动性与宏观数据好转的背景下,市场信心 有所恢复，仓位可以由中性上调10-15%。行业配置：第一，增持部 分资源类和周期性行业；增持国家扶持和受益政策的行业；增持预 期 08年业绩明显增长及高送配个股；减持年报业绩不好且复苏无望 的行业。第二，主题投资。我们看好创投主题，上海本地股机会， 新能源主题和科技股热点链条的递延。第三，对业绩确定增长的行 中海基金研究部 业要保持一定配置比例，进可攻，退可守。 联系地址： 上海市浦东新区银城中路 68 号时 代金融中心 29 楼 邮编：200120 中海基金管理有限公司 季度策略报告 1 复苏是否就要来临 部分宏观数据转好，市场预期有所改善，市场是否过度反应需要关注新事件 的发生。在经济和市场处于不确定的敏感期，资产运行状况处于有可能发生转折