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经济形势影响业绩,金融创新值得关注；
2012 年 08 月 30 日
恒生电子 (600570.SH) 软件行业
评级：买入 维持评级 业绩点评
市价（人民币）：11.69 元 经济形势影响业绩，金融创新值得关注;
目标（人民币）：16.50 元
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 623.75 项 目 2010 2011 2012E 2013E 2014E
总市值(百万元) 72.92 摊薄每股盈利（元） 0.351 0.408 0.500 0.619 0.775
年内股价最高最低(元) 15.49/10.31 净利润增长率 6.35% 16.35% 22.47% 23.97% 25.12%
沪深300 指数 2214.81 市盈率（倍） 57.76 30.01 26.84 21.65 17.31
上证指数 2053.24 行业优化平均市盈率（倍） 60.85 48.97 48.97 48.97 48.97
净资产收益率 22.07% 20.89% 20.36% 20.16% 20.14%
每股净资产（元） 1.59 1.95 2.45 3.07 3.85
人民币(元) 成交金额（百万元） 每股经营性现金（元） 0.28 0.31 0.41 0.52 0.67
15.31 250 发行股数（百万股） 623.75 623.75 623.75 623.75 623.75
来源：公司年报、国金证券研究所
14.31 200
13.31 150
12.31 100 业绩简评
11.31 50 公司发布 12 年半年报，实现营业收入 3.58 亿元，同比增长-3.17% ，实现
归属上市公司股东的净利润 5797.43 万元，同比增长-15.89% ，扣非后净利
10.31 0
0 8 7 4 5 润增长-21.21%。
3 2 2 2 1
8 1 2 5 8
0 1 0 0 0
1 1 2 2 2 经营分析
1 1 1 1 1
成交金额 恒生电子 宏观形势影响业绩，业务有亮点实属不易：去年下半年至今资本市场表现
国金行业 沪深300 一直不佳，证券公司和基金公司盈利持续下降的过程中必然压缩对于 IT 系
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