行业迫待升级,甲醇低位运行为主.PDFVIP

年度报告 能源化工·甲醇 中国国际期货•研发产品系列 2015 年 12 月 20 日 星期日 行业迫待升级，甲醇低位运行为主 中期研究院 马龙 malong@ 报告摘要 1、受限于宏观经济增速下滑和原油价格下跌影响，甲醇价格在2015 年整体重心 下移，期货现货价格均维持在较低水平，11 月期货远月价格大幅贴水近月价格，市场 情绪悲观。 2、从供需结构看，今年甲醇产量增速明显下滑，而下游需求难有亮点，市场给予 厚望的甲醇制烯烃，在原油保持低位运行的背景下，经济性受到挑战，一些原计划投 产的装置可能推后投产期。 3、区域化走势将成后期市场的主要形态，如何有效化解庞大产能和生产高附加值 下游产品是企业面临的问题。 相关报告： 4、整体看，2016 年我们对甲醇行业运行情况持谨慎的态度，市场弱势运行的背 景下，贸易商和生产商应该积极参与到期货市场中，利用期货作为对冲和保值的工具。 1. 宏观经济低迷 甲醇 我们预计2016 年期货价格仍将以地位运行为主，价格运行区间较2015 年下移，投资 低位震荡 者不可轻言抄底。 （2015.10.25） 2. 关注换月行情 期价 深贴水难持久 （2015.11.25） 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 月报 第一部分、行情回顾 一、期货价格走势回顾 2015 年甲醇期货价格走势为几个阶段：一、在 1501 合约交割结束后，甲醇期价 从低位反弹，加之春节前备货行情推涨甲醇价格，4 月达到年内高点；二、6-8 月期货 价格快速下滑，国内宏观经济走弱和原油期价下跌是其主因；三、8-10 月窄幅波动后， 11 月原油暴跌带动塑料和PP 大幅下跌，甲醇期价随之下跌，其中远月大幅贴水近月， 市场呈现悲观态势。 2015 年甲醇主力合约日均成交230 万手，日均持仓53 万手，成交持仓量均排在 商品期货前列。交割量34.4 万吨，主要集中在5、6、9 月份，其中1506 合约交割19844 手，在甲醇仓单由通用转为非通用后，利于现货企业参与交割，交割量短期大幅上涨。 图1-1：甲醇主力合约运行走势图 期货成交量(活跃合约): 甲醇 期货持仓量(活跃合约): 甲醇 期货收盘价(活跃合约): 甲醇(右轴) 10,000,000 2,800 2,600 8,000,000