中国持有美债现状分析论文.docVIP

中国增持美债的原因、影响和应对策略分析 摘要：标普下调美国主权信用评级引发了全球关于美国国债投资风险的热议, 作为美国国债最大的海外官方持有者, 我国亦需要加强关于美国国债问题的研究。本文分析了近年来中国加快增持美国国债的成因,并在衡量中国持有美债的风险与收益的基础上,就控制和规避美国国债风险提出相关的建议。 关键词：美债；外汇储备；收益；风险 在各国政府持有美国国债总量的排名中，中国已经连续三年位居世界第一。手持巨额美国国债, 中国一方面可与全球最发达国家一道获得共同成长的机会，但同时，也面临诸多持债风险。就我国而言，应在权衡持有美债风险与收益的基础上，通过外汇管理和金融运行机制创新，在最大限度地控制和规避持债风险的同时实现自身的利益诉求。 中国持有美债现状 美国财政部近日公布了截至9月底各国持有美债的情况，中国所持有的美债为11483亿美元，环比数据显示中国9月单月增加了美国国债113亿美元。这是在过去半年里仅8月份减持之后，我国继续采取的增持行为。下列表格显示了自2010年下半年以来我国持有美债情况： 时间 持有美债规模（亿美元） 增持/减持情况（亿美元） 2010年7月 11151 +30 2010年8月 11368 +217 2010年9月 11519 +151 2010年10月 11753 +234 2010年11月 11641 +112 2010年12月 11601 -40 2011年1月 11547 -54 2011年2月 11541 -6 2011年3月 11449 -92 2011年4月 11525 +76 2011年5月 11598 +73 2011年6月 11655 +57 2011年7月 11735 +80 2011年8月 11370 -365 2011年9月 11483 +113 2011年10月 11341 -142 可以看出，近期中国对美债买入和卖出操作更趋于灵活，显示出随市场波动而动的特点。无论是减持还是增持，都具有持续性。数据显示，今年8月以前，中国持有美债情况为5个月连续净减持，4个月连续净增持。而8月至今，近三个月减增持都不持续，增减持相互间隔。其中，8月净减持365亿美元，9月净增持113亿美元，10月又为净减持。截至2011年10月，中国持有美国国债总额为1.1341万亿美元，仍为美国国债第一大持有国。截至今年9月末，我国外汇储备为32017亿美元，规模居世界第一。我国外汇储备从1993年212亿美元的总额到2006年迈上1万亿美元台阶，用了13年的时间。然而，从1万亿美元到2011年突破3万亿美元，仅仅用了不到5年。: ① 美国国债具备较高的安全性和收益性。 一方面，美国国债基于坚实而发达的美国经济基础，并且长期居于3A的投资级别上，美元虽在贬值，但至今还没有其他货币能与其安全性相比，美国政府也为国债提供信誉保证。比如说欧元，目前欧洲主权债务危机仍在持续并不断恶化，使得欧元区内部经济混乱，导致投资者预期也随之恶化，欧洲国债存在贬值压力，因此美元相对于欧元是较安全的。比如说英镑，在暗淡的经济大背景下也跟随欧元走软，更是自11月份触及相当低的位置，并且又受到评级不断下调以及11月30日的200万民众大罢工的影响英镑的安全性也劣于美元。再来说说日元，在日本经济仍然受地震影响、日元汇率也在历史高位运行的情况下，美元资产也较日元资产安全；并且日本国债不仅发行规模较小且主要面向其国内投资者销售，这使得像中国这样的海外大买家也许无法购得自身所需的额度。 另一方面美国国债的收益率要远远高于普通商业银行的存款利息。虽说近年来美债的收益率呈现出波动的趋势，但其整体收益率还是相对较高的，并且11月13日美联储发布的货币政策会议纪要内容在一定程度上刺激了美国债市场的整体收益率水平。会议纪要显示，在9月下旬的货币政策会议中，美国联邦公开市场委员会（FOMC）11名投票委员中有至少两人认为应出台更多量化宽松措施。在美联储最终推出的扭转操作计划备受质疑和诟病的背景下，上述内容无疑提升了市场的流动性预期。. 目前美国国债的日交易额为570 多亿美元全部可交易公债的年换手率为36 次, 这种流动性程度是全球其他国家政府债券所不具备的。 我国的外汇储备中包含着大量的外国来华投资款项和巨额贸易顺差，为了维持正常的经济秩序，外汇储备就必须满足外商和内商的经常性兑换需求，在如此巨大的兑换需求下，我国不可能大笔投资不能及时满足变现需求的黄金、石油、矿物等资产。同时如果短期内抛售美债大量投资黄金、石油、矿物等资产，会大幅推高农产品价格并造成市场恐慌情绪，阻碍世界经济复苏，并最终影响我国经济稳定。 综上所述由于美国国债相比其他投资品种更具安全性、流动性以及可观的容量, 投资美国国债成为中国外汇