财务管理学——收入分配与股利政策(第七章).pptVIP

第七章、收益管理与股利政策 收入预测 支出控制 利润计划 分配程序与股利政策 营业收入 构成：主营业务收入、其他业务收入 影响因素： 价格与销量 销售退回 销售折扣 （规定） 销售折让（不合要求） 收入预测方法： 1、判断分析法 意见汇集法 专家判断法：个人意见集合法、专家小组法、特尔非法 2、调查分析法 产品调查——寿命周期 客户调查——需求意愿 经济发展趋势调查——需求趋势 同行业调查——竞争压力 3、趋势预测法 1） 简单平均：年份 98 99 00 销量 30 32 31 X01=（30+32+31）／3=31 2） 移动平均： X01=（30+32+31）／3=31 ， X02=（32+31+31）／3=31.3 3） 加权移动平均： X1，X2，X3，X4， X5=（a2X2+a3X3+a4X4）／（a2+a3+a4） 4） 指数平滑法：St=α Xt-1+(1-α)St-1 St----t期销售预测量 Xt-1---t-1期实际销量 St-1---t-1期预测量 α---平滑系数 递推结果： Sn=α Xn+α(1-α)Xn-1+……+α(1-α)n-1 X1+(1-α)nS0 Xn+m= Sn 定值预测 5） 时间回归分析： 线性 非线性 4、因果分析法 一元线性回归分析 多元线性回归分析 一元非线性回归分析 营业收入计划的编制 要求：明确经营目标 全面、完整 要考虑实际，留有余地 方法： 计划期产品销售收入=∑（某种品销量×单价） 营业收入的控制 积极销售，完成计划 做好售后服务 及时结算，加快货款回收 注意信息反馈 税收的管理 正确地计算 按时交纳 合理节税 处理好同税务部门关系 利润的计算 总利润=销售利润±投资净收益±营业外净收支额 销售利润=产品销售利润+其他销售利润－管理费用－财务费用 产品销售利润=净收入－销售成本－销售费用－销售税金及附加 净利润=利润总额－所得税 利润预测 量本利分析（解析及图示） 相关比率法 利润=预计销售收入×销售收入利润率 因素测算法 测算出各个因素对利润的影响，然后汇总 利润提高途径与利润计划 途径： 提高价格，增加销量，降低成本，节税 利润计划： 各种预测结果汇总，形成利润计划表 利润分配 国有企业利润分配顺序： 1、抵补违规所受的损失；没收财产，滞纳金，罚款 2、弥补亏损 3、按10%提取法定盈余公积金 4、按规定提取公益金（公司确定） 5、向投资者分配利润 股份公司利润分配（股利政策） 利润分配的基本原则： 1、公开、公平、公正 2、尽可能保持稳定的股利政策 3、应考虑未来企业资金需求及筹资成本 4、考虑到对股价的影响 股利发放与股票价格关系的基本理论 股利无关论 观点：企业的股利政策不会对公司价格产生任何影响。 原因：投资人不关心股利，股票价格完全由公司的投资方案和获利能力决定。业绩好可以通过出售股票获利。 股利相关论 观点：企业的股利政策会影响到公司股票的价格。 几种解释： 一鸟在手论：在股利收入与股票价格上涨产生的资本利得收益之间，人们更倾向于前者，现实收入，风险小，“双鸟在林，不如一鸟在手”。 信息传播论：股利给投资者传播了关于企业的收益情况信息，这一信息肯定能反映到股价上。 假设排除论：第一种观点的假设（MM假设、完善资本市场、无筹资费用、无所得税）不存在，从而无关论不能成立，应该相关。 影响股利政策的因素 法律方面：资本保全、企业积累（提10%公积金）、利润约束、偿债能力、 债务约束：债务契约限制股利最多限额、行业的流动比例、利息保障倍数规定 公司自身因素：现金流量、举债能力、投资机 会、资金成本 股东因素：1、追求稳定的收入、规避风险 2、担心控制权的稀释 3、规避所得税 股利政策类型 1、剩余股利政策 在企业最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资需求，若有剩余才用于分配股利。 此策略的理论基础为“股利无关论”。 优点：有利于企业发展，降低资本成本 不足：股利可能产生波动，会引起希望得到稳定收入的股东的不满。 股