产品生命周期与企业基本财务策略选择.pdfVIP

管理探索 市场周刊·理论研究 年 月号 2008 9 产品生命周期与企业基本财务策略选择 周 婕 妤 南京大学 商学院,江苏 南京 ( 210093) 摘 要:企业财务策略的选择影响到企业的经营风险、财务风险和总体收益,并进而影响到企业的短期盈利和长期发展。因此, 合适的财务策略选择对企业关系重大。然而,影响企业财务策略选择的因素甚多,与以往的研究不同的是,本文主要探讨产品生 命周期对财务策略选择的影响,通过结合成本收益法和风险规避理论以指导适合产品生命周期各阶段的最佳财务策略的制定。 关键词:产品生命周期;财务策略选择 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( ) F270 A 1008-4428200809-20-02 一、引言 长率变小,现金流量过剩,呈现出一种低增长的成长机会; 财务管理学家 指出,财务策略主要包 衰退期是新产品的退出期和转化期,其特点是销售迅速下 VanHorne(1992) 括相互关联的三个决策:投资决策、融资决策、股利分配决 降,利润非常低,几乎没有什么成长机会。 策。投资决策指的是将资本分配给不同竞争性的投资机会 2、产品生命周期与财务策略的联系 的方法,融资决策涉及如何确定公司的最佳资本结构,而 管理学者一般认为,产品生命周期作为一个战略管理 股利分配决策指的是净利润划分给股东与作为留存收益 计划工具,其各阶段的不同财务特点和资金需求需要财务 并进行公司再投资的比例。在公司目标是最大化股东利益 策略能与之相适应而获取最大收益和规避风险。出现于20 的假定下,企业应该设法对三个决策共同考虑,以制定最 世纪 年代的产品生命周期—财务策略模型为我们提供 70 合适的决策。本文主要以产品生命周期对财务策略的影响 了研究产品生命周期各阶段财务职能的全面视角。该模型 为切入点,结合成本—收益法和风险规避理论,侧重分析 将产品生命周期划分为五个阶段,包括初创期、导入期、成 产品生命周期各阶段不同的财务特点和资金需求,以最大 长期、成熟期和衰退期,从系统的视角对财务管理进行描 化收益和规避风险为财务管理的目标,制定各阶段最适合 述,同时探讨了财务与其他职能部门决策的关系。 的财务策略,从而提高经济资源的合理利用,最终提高企 也充分阐述了产品生命周期与财务策略的 Slater(1996) 业的竞争力。 关系。他认为,高增长的成长机会需要持续的基础投资,企 二、产品生命周期与企业财务策略制定:理论基础 业可能耗尽内部的资源来筹资,一般采用剩余股利政策; 、产品生命周期及其财务挑战 低增长的成长机会需要温和的投资,内部资金对这些投资 1 产品生命周期最早出现在经济管理领域是由Dean和 可能是充分的,但可以增加外部债务来减少税收和最大化 Levirt为了研究产品的市场战略而提出的,他们按照产品 企业价值,故一般采用固定加增长股利政策;几乎不增长 在市场中的演化过程将产品生命周期划分为推广、成长、 的成长机会