2012年8月27日中国经济研究发展处-理财e站-中国农业银行.PDF

金融市场周刊 金融市场周刊 金融市场部 研究发展处 2017年4月17 日 地缘政治紧张，国内经济向好 宏观经济 宏观经济 国际宏观：近期美国公布的经济数据波动较 。首申数据好于预期，消费者信心指 数小幅上升，但CPI与PPI低于预期。总体来看，美国经济复苏态势没有改变，但是 由于特朗普政策的推进速度较预期要慢，如果4月经济数据仍然不佳将对6月加息造 成不利影响。目前从耶伦讲话看美联储政策仍然谨慎。 国内宏观：上周，国内公布3月份通胀数据、贸易数据和金融数据，多项数据均显 示经济企稳迹象。3月信贷数据显示银行表内资产扩张开始放缓，但表外融资高增意味 着表外加杠杆仍在继续。在金融去杠杆的大背景下，更加严格的监管政策或随时到来， 预计货币政策仍将维持中性偏紧的趋势。 联系人： 金融市场 金融市场 郭振宇 021 货币政策及资金面：上周央行开展稳健中性的操作维护流动性基本稳定，利用逆回 guozhenyu@ 购和PSL对冲部分MLF资金到期压力。上周全周实现资金净投放700亿元，资金面整 李 巍 010 体宽松。一全周来看隔夜和7天资金价格有所下行，14天资金价格震荡上升。汇率方 lwei@ 面，由于特朗普表示目前正在变得强势和地缘政治紧张等因素，美元指数短线走软， 马至夏 010 同时美国未将中国界定为汇率操纵国，人民币外围压力有所减轻，人民币震荡走强。 mazhixia@ 债券市场：资金面总体仍较为宽松；经济数据稳中向好仍处高位，短期内难以发生 甄志昊 010 明显转向。监管加强对机构的杠杆行为构成制约，在此背景下债券收益率缺乏大的下 zhenzhihao@ 行空间。一级市场方面，利率债发行量受政金债和地方债影响大幅上升，信用债发行 潘泽东 021 规模受同业存单和短融影响大幅上升。二级市场方面，上周市场情绪较为谨慎，由于 panzedong@ MLF未续做使市场对资金面形成一定的担忧，陆续公布的经济数据仍然稳中向好，以及 张 朔 021 银监会出台的多项文件预示监管可能升级，导致债券收益率总体呈现上行态势。信用 zhang_shuo@ 债市场交投较为活跃。信用利差基本走阔，长端比中短端上行更明显。 外汇及商品市场：全球地缘政治紧张局势主导了上周外汇市场走势，加上特朗普的 美元 “过强”言论，美元全线下跌，日元节节攀升；地缘政治重燃避险热情，上周黄 金市场动力十足，现货黄金上探至五个月高位，连续第五周收涨；OPEC月报和 IEA月 报均对OPEC的减产成效予以肯定，油价收复了3月份的失地，并连续三周上涨。 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 2017年4月 第4周 金融市场周刊 金融市场周刊 一、宏观经济 国际宏观 近期美国公布的经济数据波动较大。首申数据好于预期，消费者信心指数 小幅上升，但CPI 与PPI低于预期。总体来看，美国经济复苏态势没有改变， 但是由于特朗普政策的推进速度较预期要慢，如果4 月经济数据仍然不佳将对6 月加息造成不利影响。目前从耶伦讲话看美联储政策