美式卖出期权提前执行界.pptVIP

美式卖出期权的提前执行界 美式卖出期权价格树上相邻结点处期权价格的分布 引理3.9：设美式卖出期权在结点uu和ud处的价值为 即这两点处期权的价值都是由执行期权获得 则该期权在结点u处的价值为 证明：需要证明在点u执行价大于市场价 由于 以及 在一个时段内无风险资产的收益率 ，由此得 引理3.10：设 ，且对于某个状态价格 有(执行价大于市场价) 则对于该时段任何低于 的价格状态，提前执行期权都是可取的。 证明：由于证明可以递推进行，我们仅需证明对仅次于 的价格状态，提前执行期权是可取的。设 则有 下面证明成立有 也成立，因而可以提前执行。 变成要证明 可以证明此式的右端等于 结论得到证明 结论 如果在期权的到期日，期权价格树上的某个价格状态是可以提前执行的价格状态，那么其余比这个价格低的价格状态都是可以提前执行的价格状态。 如果在到期日有m个可执行期权的低价格状态，在时刻 的与这m个状态相领的m-1个状态也是可以提前执行的； 依次类推，在时刻 的下面的m-2个价格状态也是可以提前执行的。 在美式卖出期权持有期内的某个时间 ，期权可提前执行的资产价格可能不止一个。在这些