民间金融危局的成因分析与法律回应-北京大学期刊网.pdfVIP

民间金融危局的成因分析与法律回应 ———基于对H省的调研 * 摇 姻刘子平 摇 摘要: 近来频发的区域性民间金融危机中, 存在市场失灵、 司法失灵和规制失灵三种失灵 现象。 市场失灵方面, 民间金融从2008 年危机之后的 “非理性繁荣冶, 并不仅仅是出于实体经 济部门的融资需求, 更多的是一种对资产泡沫的投机行为。 司法失灵方面, 由于法律的完备性 和法院的中立性都存在问题, 私人诉讼模式不能发挥应有的作用。 规制失灵方面, 地方政府对 民间金融所持的鼓励态度会削弱中央政府对民间金融的抑制性管制的效果。 对正规金融与民间 金融的规制程度差异是造成民间金融规模畸大的重要原因。 作为法律回应, 应当采用功能监管 模式, 将具有系统性风险的民间金融纳入金融监管的范围中去, 并明确地方政府的金融监管 权限。 关键词: 民间金融摇 市场失灵摇 司法失灵摇 规制失灵摇 功能监管 民间金融 (或称非正规金融), 与正规金融相对应, 是指未受到国家金融监管机构所控制 的金融活动。 改革开放以来, 民间金融对民营经济的发展发挥了十分重要的积极作用, 其规模 日渐增大。 与此同时, 国家对 “非法集资冶 的打击也逐渐升级, 自20世纪90年代以来, 从行 政取缔到创设 “非法吸收公众存款罪冶、 “集资诈骗罪冶 等 “非法集资冶 类犯罪的罪名, 其惩 治手段不可谓不严厉, 惩罚范围不可谓不宽泛, 然而其效果却不尽如人意。 近年来非法集资不 减反增, 所涉金额和人数越来越大, 手段也愈发花样翻新。 并且, 进入20 世纪第二个十年, 集中性的非法集资资金链断裂现象开始接连在温州、 鄂尔多斯等地上演。 在这些地区, 无论是 从参与非法集资的企业数量、 集资金额、 涉案人数, 还是对经济、 社会的影响来看, 都不啻于 发生了区域性金融危机。2014年下半年开始, 全国多个省 (市) 呈现集中性的民间金融资金 * 北京大学法学院2012 级博士研究生, 哈佛大学法学院访问学者。 —20 — 北大法律信息网/　北大法宝/ 专摇 摇 论 链断裂危局, 民间金融进入风险高发期。淤 国家对非法集资活动的打击如此严厉, 为何民间金融演变成为非法集资的现象却屡禁不 止, 并逐渐演化成区域性金融风暴? 法律又应当对其作何回应? 法律移植的传统使我们在遇到 问题时习惯从西方发达国家寻找可供借鉴的经验, 然而, 由于 “非法集资冶 抑或 “民间金融冶 问题的产生与一国的金融管理体制密切相关, 当今西方国家可能并不存在现成经验以供参考。 因此, 对此问题的分析和解决须建立在对本国特殊国情的考察之上。 H省是本轮民间金融危局 于 盂 爆发最为严重的省份之一, 本文拟以其为样本, 首先通过调研建立起对区域性民间金融危 机的感性认识, 进而运用西方规制经济学的研究框架对其成因进行分析, 以期发现我国民间金 融问题的特殊逻辑, 并提出法律规制建议。 一、 H省民间金融危局概况 作为深处内陆的农业大省, H省民营经济的发展水平和中小企业数量不及沿海发达地区, 然而庞大的人口基数、 较低的城镇化水平、 匮乏的投资渠道和较为传统的信用关系, 仍使其成 榆 为我国民间金融非常活跃的地区。 2011年, 其辖内A市就曾爆出多家房地产企业从事非法集 虞 资活动。 然而, H省民间金融在全省范围内出现集中性的资金链断裂危局是从2014年下半年 开始的, 其主要特点如下: 第一, 危机爆发的时间点与导火索。 H省民间金融的发展与房地产业的兴衰关系密切。 受 淤 从案件数量、 涉案金额、 参与人数等方面来看, 2014 年非法集资案件在以上各方面都大幅上升, 同比 增长两倍左右, 均已达到历年峰值。 参见姚东: 《向非法集资说不》, 载 《中国金融家》, 2015 (6)。 而从地域 分布上, 继此前的温州、 鄂尔多斯之后, 成都、 南京、 西安、 兰州、 洛阳、 邯郸、 娄底、 信阳、 安阳、 邯郸、