消费平滑风险分担与完全保险.pdf

第6 卷第1 期 经 济 学 ( 季 刊) V ol. 6, No. 1 2006 年10 月 China Economic Quarterly October, 2006 消费平滑风险分担与完全保险 ) ) ) 基于城镇家庭收支调 的实证研究 陈玉宇 行伟波* 摘 要 在 一个完备市场中, 当面临外生冲击时, 家庭要进行风险分担 和消费平滑本文用广东省家庭收支数据检验了中国城镇家庭在面临外生经济 冲击时能否对消费进行风险分担以达到完全保险我们首先检验家庭总消费和 各类消费品的风险分担情况; 然后检验不同收入组家庭消费的风险分担状况; 最后检验家庭消费是否能够对地区的特定冲击进行完全保险结论是: 大部分 的计量检验都拒绝了城镇家庭消费可以完全保险的假设 关键词 特定冲击, 风险分担, 完全保险 一引 言 本文的目的是为了检验在面临外生的特定冲击时, 我国的城镇家庭消费 能否通过风险分担机制达到完全保险研究经济转型期内家庭在面对各种不 确定性时的消费行为对于理解当前我国宏观经济增长和社会福利提高有十分 1 重要的意义大量研究表明, 由于流动性约束和预防性储蓄导致我国家庭的 消费倾向趋于降低, 各种市场改革和制度改革冲击对居民家庭的收入和消费 带来了巨大的不确定性 具体而言, 经济冲击的不确定性一般来自收入就业健康和教育等各 个方面这种对未来预期收入和支出的不确定性导致我国家庭的消费倾向和 储蓄行为不同于具有成熟市场的国家根据生命周期- 持久收入理论, 面对 外部的经济冲击时, 家庭会用各种方式来平滑消费 ( consumption smoothing) 以降低风险除了 / 生命周期0 方式的消费平滑外, 消费者还可以借助各种 市场和非市场的风险分担机制 ( 例如购买保险或向亲友借贷等) 对当期各个 2 自然状态进行消费平滑, 这是 一种横截面上的消费平滑 * 北京大学光华管理学院应用经济学系两位作者对本文具有同等贡献, 排名不分先后通讯作者及 地址: 行伟波, 北京大学畅春新园公寓2 号楼2 7 室, 100871; 电话1381112026 , ( 010) 2763706; E- mail: x ingw eibo@ gsm . pku. edu. cn感谢北京大学光华管理学院聂海峰和杨俊对本文的帮助, 感谢匿名审稿 人的意见文责自负 1 汪红驹和张慧莲( 2002) 分析了20 世纪90 年代我国居民的消费行为, 指出不确定性和流动性约束的 增强是导致我国居民消费倾向下降的主要原因 2 Cochrane( 2001) 认为生命周期- 持久收入理论是进行跨期( over tim e) 的消费平滑, 而完全保险理论则 假设社会计划者对所有消费者在各种状态中( across individual over states) 进行消费平滑 2 4 经 济 学 ( 季 刊) 第6 卷 在理想状况下, 家庭能够使用多种保险方式进行多样化风险和风险分担 ( risk sharing) , 从而对家庭消费进行平滑, 以保持家庭的边际效用水平不变 3 如果家庭面对的是特定的冲击 ( idiosyncratic shock) , 那么家庭可以通过各 种保险方式进行风险规避, 使家庭消费水准大致保持不变 一般来说, 消费 的保险方式包括正式的和非正式的两种正式的消费保险包括各种私人商业 保险国家和社区提供的各类医疗保险慈善团体和各类互助基金提供的各 类信贷项目等这类保险往往是以书面契约的形式来保证家庭在面对外生冲 击时消费水平不至于在短期内下降太多非