高等教育出版社《财务管理》第四版备课课件_2.5_5 财务杠杆与资本结构_资本结构2.pptVIP

温岭市职业技术学校 Wenling vocational technical school * 会计1301～1304 * §2.5资金成本、财务杠杆和资本结构（5） * 2）每股收益分析法 每股收益分析法是指将息税前利润和每股收益这两大要素结合起来，分析资金结构与每股收益之间的关系，进而确定最佳资本结构的方法。 三、资本结构 * 公式: 方法： 先计算各种筹资方案的每股收益，然后对不同方案的每股收益进行比较。 评价标准： 以每股收益最高的筹资方案为最佳方案。 三、资本结构 2）每股收益分析法 [举例练习1：] 某公司现有资产总额为2 000万元，负债比率为40%，年利率为8%，普通股100万股。准备筹资400万元以扩大生产规模。筹资方案有： 方案甲：增发普通股，计划以每股10元的价格增发40万股； 方案乙：发行债券，以10%的年利率发行债券400万元。 设增资后预期息税前利润为300万元，所得税税率为25%，采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。 三、资本结构 2）每股收益分析法 解: 答:因为1.471.26，所以乙方案为优选方案。 * [举例练习2：] 某公司目前拥有资金400万元，其中：普通股250万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；所得税税率25%。 该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择： 1、申请长期借款500万元，年利率10%； 2、增发股票500万元，每股发行价格20元。 预计增资后息税前利润为160万。 要求： 采用每股收益分析法选择最佳筹资方案。 三、资本结构 [举例练习1：] 某公司现有资产总额为2 000万元，负债比率为40%，年利率为8%，普通股100万股。准备筹资400万元以扩大生产规模。筹资方案有： 方案甲：增发普通股，计划以每股10元的价格增发40万股； 方案乙：发行债券，以10%的年利率发行债券400万元。 设增资后预期息税前利润为300万元，所得税税率为25%，采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。 三、资本结构 2）每股收益分析法 解: 答:因为1.471.26，所以乙方案为优选方案。 * 3）无差别点分析法 无差别点是指使不同资金结构的每股收益相等的息税前利润点，这一点是两种资金结构优劣的分界点。 从公式： 中得到： 评价标准：令A=无差别点息税前利润 当预期EBITA时, 采用负债筹资 当预期EBITA时， 采用股票筹资 三、资本结构 [举例练习3：] 某公司现有资产总额为2 000万元，负债比率为40%，年利率为8%，普通股100万股。准备筹资400万元以扩大生产规模。筹资方案有： 方案甲：增发普通股，计划以每股10元的价格增发40万股； 方案乙：发行债券，以10%的年利率发行债券400万元。 设增资后预期息税前利润为300万元，所得税税率为25%，采用每每股收益无差别点分析法计算分析应选择何种筹资方式。 三、资本结构 2）每股收益分析法 解: 答:因为300万元204万元，所以乙方案为优选方案。 * [举例练习4：] 某公司目前拥有资金400万元，其中：普通股250万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；所得税税率25%。 该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择： 1、申请长期借款500万元，年利率10%； 2、增发股票500万元，每股发行价格20元。 预计增资后息税前利润为160万。 要求： 采用每股收益无差别点分析法选择最佳筹资方案。 三、资本结构 * 三)影响资本结构决策的因素 企业在进行资本结构决策时，除了考虑资金成本和财务风险之外，还要考虑下列因素： 三、资本结构 * 同步课时训练： P35:计算题1 §2.5资金成本、财务杠杆和资本结构（5） * 温岭市职业技术学校 Wenling vocational technical school * 会计1301～1304