第四章 技能训练.ppt

第一节 案例分析能力训练 案例一 东南亚货币危机的启示 1997年对东南亚各国来讲是不堪回首的。就在那一年，一股不可忽视的国际游资“游”进各国金融市场，进行大肆的投机活动，从而引发一场规模空前、旷日持久的货币危机。这场危机持续时间长，波及面广，损失之大是前所未有的。在当今世界经济一体化的情况下，它不仅破坏了东南亚各国的经济发展，还影响到世界经济发展的进程。 纵观东南亚货币危机的全过程，我们可以得到一些启示： 东南亚货币危机的启示 1.各国政府不应忽视国际游资的存在,应建立有效的资本监督管理体系。东南亚货币危机起源于泰国。1997年2月，国际游资在泰国首次掀起一轮抛售泰铢的浪潮，致使国内银行出现挤兑，股指大幅回落。但是，泰国政府未对游资的投机行为给与应有的重视并采取强有力的措施制止其进一步发展。同时也缺乏一套有效的资本监管体系，几年来，外资的流入达到了近乎失控的地步，为后来的投机积累了巨量资本。5月份，投机进入高潮，泰铢兑换美元的汇率跌至10年来的最低点，即1美元=26.7泰铢。泰铢的不断贬值，给投资者带来经济损失。为了规避泰铢贬值的损失，众多投资者纷纷抽走资金，最终突破了泰国央行的防线，引发了这一场旷日持久、影响广泛的东南亚货币危机。 东南亚货币危机的启示 2.与美元挂钩的汇率制度使国际投机家有机可乘。 东南亚各国货币都与美元挂钩，汇率相对稳定。在美元汇率走势长期较弱的情况下，无疑促进了各国的出口与外国投资的增长，从而增加了外汇储备。但是，另一方面，各国政府刻意追究汇率稳定，由此增加了投机的机会。当本国货币汇率下跌，央行势必要抛售储备的外汇以维持汇率稳定，这就给国际投机者们创造投机机会。当投机队伍迅速壮大，巨量资本不断进攻某一货币时，必将引发货币危机。再者，挂钩汇率制不利于本国采取独立的汇率政策调控本国经济。政府实施某种宏观政策时不仅要考虑政策本身对国内经济的调控作用，还要兼顾挂钩汇率制，维持汇率稳定，这在一定程度上可能会顾此失彼。因为与本国货币挂钩的外币，其汇率走势并不是根据本国经济的发展状况变化的。 东南亚货币危机的启示 3.发展中国家应当谨慎开放资本市场。 二十世纪九十年代，东南亚各国先后实现了本国货币在资本项目下的自由兑换，增大了金融市场的开放度。金融市场的开放，无疑有利于吸引外资，但外资的流入必须在政府的监管下有章有序，方能对本国经济的发展有促进作用，否则会事与愿违，造成不良后果。东南亚各国在开放金融市场的同时，恰恰是忽视了建立有效的配套资本管理体系，致使外资的流入几乎失控，各国的外资总量中有四分之一属于短期资本。而短期资本正是投机资本的主力军，为后来的投机资本兴风作浪，酿成货币危机的严重后果而种下隐患。 东南亚货币危机的启示 请问：你认为一个主权国家，采用与美元挂钩的汇率制度还是采用单独浮动的汇率制度更为有利？各自的利弊何在？ 东南亚货币危机的启示 案例点评:如果一个国家实行的是主动的盯住某种储备货币的汇率制度，则对该国经济有利，比如：新中国成立初期曾经实行人民币盯住美元的货币制度，我国可以根据国际国内的政治经济形势，自主的对人民币汇率调高或调低；如果是被动的则容易被对方国家控制其经济，不利于该国经济的稳定。泰国所实行的联系汇率制度使泰国的经济行为及利率、货币供应量指标过分依赖和受制于美国，从而严重削弱了运用利率和货币供应量杠杆调节本地区经济的能力，同时联系汇率制也使通过汇率调节国际收支的功能无从发挥。因此，联系汇率制（盯住汇率制）是留是弃还在世界范围内是一个颇有争议又十分敏感的问题。 第二节 汇率的正确使用与汇率套算训练 一、汇率选择训练 （一）货币兑换中的汇率选择 应到哪一家银行卖出美元，买进日元？ USD/JPY A银行：141．75-141．95 B银行：141．73-142．05 C银行：141．70-141．90 D银行：141．73-141．93 E银行：141．75-141．85 汇率选择训练 （二）业务经营中的汇率选择 如果你以电话向中国银行询问英镑/美元，中国银行回答：“1.6900/10”请问： ①中国银行以什么汇价向你买进美元，卖出人民币？ ②如果你要买进美元，中国银行给你使用什么汇率？ ③如果你要买进人民币，汇率又是多少？ 二、汇率套算训练 （一）中国银行某日外汇牌价为： USD/JPY 119．59-119．89 USD/HKD 7．7918-7．7958 请计算港元兑日元的买卖价。 （二）纽约银行某日牌价为： GBP/AUD 2．6828