金融学：第八章 货币政策.ppt

第 八 章 货币政策 货币政策体系 货币政策的传导机制 货币政策的效果 第一节 货币政策体系 货币政策目标体系 货币政策工具体系 一、货币政策的含义 （一）含义 中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。 （二）理解 1、总量政策——调节社会总需求 2、与中央银行的独立性相关 3、追求货币均衡 二、货币政策的目标体系 （一）最终目标 1、各目标的含义 2、各目标间的关系：冲突为主 （三）中间目标 1、选择的依据：可控性、可测性、相关性 2、可选范围：利率、货币供应量、汇率、信贷规模 （四）操作目标 1、特点：直接性、灵敏性 2、可选范围；准备金、基础货币、货币市场利率 三、货币政策的工具体系 （一）一般性工具 1、法定准备金政策 （1）含义：提高或降低法定准备金率 差别准备金率 （2）效果：—影响货币乘数，较为猛烈 —影响超额准备金 —本身对货币扩张的限制 （3）局限：笨重、易固定化（趋向下降） 一般性政策工具 2、再贴现政策 （1）含义：变动再贴现率、 规定再贴现资格 （2）效果：—相对灵活 —告示作用 —调节结构 （3）局限：非主动性、作用有限、易生对市场的干扰 一般性政策工具 3、公开市场业务 （1）含义：证券的买卖 （2）效果：—调节和缓、影响广 —主动性强 —灵活性高 （3）局限：对中央银行、金融市场有要求 需要其他政策的配合 国 家（地区） 启用时间 交易工具 交 易 方 式 英格兰银行 1694 商业票据、政府债券 买卖、回购 美国联邦储备系统 1920s 政府债券 回购、买卖 加拿大银行 1935 政府债券 买卖、回购 法兰西银行 1930s 货币市场债券、国债 买卖、回购 瑞士国民银行 1930s 银行债券 买卖 澳大利亚储备银行 1950s 政府债券 回购 德意志联邦银行 1955 政府债券、票据 回购、买卖 韩国银行 1961 政府债券、货币稳定债券、外汇基金债券 回购、发行 日本银行 1962 政府债券、票据、大额可转让存单 回购、买卖 菲律宾中央银行 1970 国债、中央银行债券 回购、买卖 巴西中央银行 1970 政府指数债券、中央银行债券 买卖、回购 墨西哥银行 1978 国债 买卖、回购 泰国银行 1979 政府债券、中央银行债券 回购、发行 印度尼西亚银行 1984 中央银行存单、银行承兑汇票 回购、买卖 新西兰储备银行 1986 政府债券、中央银行债券 回购、买卖 马来西亚银行 1987 政府债券、中央银行债券 回购、买卖 新加坡金融管理局 1980s 国债 发行、回购 斯里兰卡中央银行 1984 中央银行债券、国债 发行、回购 埃及中央银行 1980s 国债 发行、回购 阿根廷中央银行 1980s 国债 买卖、回购 印度储备银行 1980s 国债 买卖、回购 波兰国民银行 1990 中央银行债券、国债 发行、买卖、回购 俄罗斯中央银行 1994 国债 买卖、回购、逆回购 中国人民银行 1994 外汇、国债、中央银行票据 买卖、回购、逆回购 中国香港特区金融管理局 1990s 外汇基金票据 买卖 部分国家和地区中央银行公开市场操作开展情况一览表 1994年4月，中国人民银行首次在商业银行间的外汇市场上买卖外汇，开展外汇公开市场业务，对稳定人民币汇率起到了重要作用。1996年4月中国人民银行开始试办本币国债市场操作业务，对一级交易商采取公开投标形式进行国债交易，以调节商业银行的超额准备。随后，经过一年多的摸索，又陆续开发了政策性金融债券、中央银行票据等多样化的操作工具，初步建立了公开市场业务的运作框架。 中国操作公开市场业务的前提条件不充分： 中国人民银行相对独立性虽有提高; 国内金融体制尚需完善，建立统一、有效的全国性金融市场以利货币政策信息的传递和处理。尤其是要规范和发展货币市场; 金融市场上的证券品种、数量需进一步加强，以利中央银行在公开市场操作时有充分的工具选择; 信用制度和法制的建设仍需加强， （二）选择性工具 消费信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 特点：1、针对性控制 2、质的手段 （三）直接信用控制 利率限额 信贷配额 流动性比率 直接干预 特点：行政性 （四）间接信用控制 道义劝告 窗口指导 特点：无法律效力