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第十七章 财务杠杆和 资本结构政策 本章主要内容： 17、1杠杆效应 17、2资本结构：基本概念 17、3资本结构：债务运用的限制 17、2资本结构：基本理论 17、2、1 资本结构问题和圆饼理论 17、2、2 公司价值最大化与股东利益最大化 17、2、3 资本结构理论 17、2、4 Modigliani 和 Miller: 命题I和 II (无税) 17、2、5 Modigliani 和 Miller: 命题I和 II (有税) 资本结构 17、2、1资本结构问题和圆饼理论 公司的价值被定义为该公司的债务与权益价值之和。 V = B + S 17、2、2 公司价值最大化与股东利益最大化 确实存在两个重要问题： 为什么股东关心公司价值最大化？或许他们应该对使股东利益最大化的战略感兴趣。 使股东利益最大化的负债权益比是怎样的？ 如果公司价值增加，资本结构的变化会使股东受益。 1.财务杠杆, EPS, 和 ROE Current Assets $20,000 Debt $0 Equity $20,000 Debt/Equity ratio 0.00 Interest rate n/a Shares outstanding 400 Share price $50 在目前资