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企业集团构建内部资本市场的作用 ——基于交易成本理论的分析 林非园 [武汉理工大学，武汉430070] 关键词：交易成本；内部资本市场；外部资本市场；制度安排 摘要：本文以新制度经济学为理论依据．从交易成本产生的原因、交易成本的具体内容以及如 何克服交易成本三个方面，说明企业集团内部资本市场将有助于降低企业的交易费用。 中图分类号：F275文献标识码：A 文章编号：1671—7511(2011)03-0092-03 成本支出；监督成本是指契约签订之后， 交易成本理论概述 交易双方为了保证交易能够在约定的时间、 空间，按照既定的价格，保质保量地完成， 在经典经济学理论中，市场不但是完 以及严格执行契约所付出的监督。从一定 美的而且是完全的。交易成本没有存在的 角度看，交易成本的核心实际上是有关信 余地，但是，自从科斯于1937年发表“企息的成本，因为无论是契约签订前的搜寻 业的性质”一文之后，交易成本作为新制 还是签约后的监督。最关键的目的都是获 度经济的基础概念几乎掀起了一场西方经 取信息，交易成本的产生都起因于信息的 济学的革命。而交易成本在现实中的存在 有限性和分布不对称。 以及理论上的流行，则完全是由于市场被 克服交易成本的方法也可以从多个角 越来越多地发现不但是不完美的而且是不 度进行研究，如针对人的有限理性来提高 完全的。市场的不完美与不完全性主要体 经济人搜集和处理信息的能力等。但本文 现在如下几个方面：(1)人是有限理性的。 将要关注的是如何通过合理的制度安排来 克服交易成本。所谓制度是“社会的博弈 (2)人的机会主义倾向。(3)市场的不确 定性。(4)市场的不足性。 规则，或更严格地说，是人类设计的制约 根据经典的划分方法，在某一契约的 人们相互行为的约束条件……用经济学的 运动过程中，交易双方出于自身利益最大 术语说，制度定义和限制了个人的决策集 化的目的，仍然至少会付出搜寻成本、谈 合”oD]tt”7-1s)简单地讲，本文所涉及的与交 判成本和监督成本这三类基本的交易成本。 易成本有关的制度，即是规范人们交易活 所谓搜寻成本是指在契约签订之前，交易 动的一套行为规则。是决定各经济主体采 双方会从事搜寻关于交易对象属性、价格 取合作或竞争策略的一种安排，故也可称 以及其他交易内容等方面的信息而产生的 为制度安排。制度可分为正式的和非正式 成本支出；谈判成本是指签订契约之时， 的两种。制度安排同交易的密切联系具体 交易双方关于交易的价格、地点以及时间 体现在交易的广泛存在并可以划分为买卖 等合约条款进行讨价还价等活动而发生的 的交易、管理的交易及配额的交易等。【21又 收稿日期：2010一ll—19 作者简介：林非园．男。武汉理工大学经济学院博士研究生。中国电子财务有限责任公司经济师。 ·92· 万方数据 经济学 企业集团构建内部资本市场的作用 各自名为市场交易、企业内交易和政府交 号发射机制(这本身就是外部资本市场的交 易。而每一种交易实际上x,J-应着社会的一易成本之一)以获取贷款者的信任，否则即 种基本制度安排，