美国共同基面临的问题与挑战.PDFVIP

美国共同基金业面临的问题与挑战注 叶俊英 从 1924 年的马萨诸塞投资者信托开始 美国共同基金走过了近 80 年的历程 在 1929 年股市崩溃以前 共同基金的发展达到了初期的高峰 随着股市的暴跌 共同基 金也陷入了低潮 与股票一样 共同基金被贬之为瘟疫 经纪人则被称之为瘟疫传播 者 痛定思痛后 国会制定了规范共同基金的法律 主要包括 1933 年的 证券法 1934 年的 证券交易法 1940 年的 投资公司法 和 投资顾问法 在美国 共 同基金业被公认为是监管最严 最为规范的行业 在严格的监管下 共同基金业得到 了健康 有序的发展 1940-1980 年 整个行业发展得比较平稳 1940 1951 1967 共同基金数量分别为 68 103 204 只 1980 年不足 800 只 从 1980 年开始 随着 经济的发展和股市的走牛 共同基金经历了快速增长的 20 年 1996 年 共同基金的 资产已超过银行的存款 但从去年开始 随着经济增长的放缓和股市的波动 共同基 金的增长出现了停滞的局面 引起了普遍关注和讨论 本文参考了近期一些资料 介 绍了美国共同基金进入 21 世纪面临的问题与挑战 一 美国共同基金业是否进入了成熟期 一般的行业周期可以分为萌芽期 发展期 成长期 扩张期 有些分类没有扩张 期 成熟期 衰退期 经过近 80 年的发展 对美国共同基金目前是否进入成熟期 引起了业界 研究机构与媒体的广泛关注 在近两年共同基金业的会议与出版物中 演讲者与作者反复提出对行业成熟的忧 虑 认为这是对基金公司享受了 20 年的繁荣的重大威胁 纽约时报 2000 年 1 月 9 日的评论说 共同基金疲惫的迹象到处可见 投资者正失去对共同基金的胃口 同月24 日的 商业周刊 亦如是说 2000 年 4 月 10 日的 巴伦 Barron’s 周刊认 为 “基金业正快速步入中年 ” 差不多同时举行的投资公司协会 ICI 及投资公司 服务协会 NICSA 会议上 演讲者预言 在近期到中期 基金业将面临销售放缓 注 本文完成于 2001 年 10 月 发表于 证券市场导报 2001 年 11 月号 总第 112 期 主要参考资料 1 Lee Gremillion:A purely American invention :the U.S. open-end Mutual fund industry,2001. 2 www.ICI.org 3 Robert C.Pozen , The Mutual Fund Business , The MIT Press , 1998. 4 Alvin D.Hall , Getting Started in Mutual Funds , John Wiley Sons , Inc. 2000. 整合甚至裁员 所有这些评论与预言都有一个相同主题经过 20 年无以伦比的耀眼 增长之后 共同基金业将步入成熟 并因此进入一个长期的缓慢增长期 美国共同基金业已开始进入成熟期的主要事实和理由如下 1 基金资产变化呈稳定态势 下表列举了过去 10 年和过去 14 个月美国共同基金净资产的数字 数据显示 1999 年末全行业的净资产较 1998 年有较大增长 达到近 7 万亿美元 到 2001 年 8 月末 这一数字为 6.738 万亿美元 总量基本接近 在过去的近 2 年时间里 行业净资产虽 然有所变化 但基本上是在围绕 7 万亿美元在波动 从 2000