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中天羊业430682-登陆新三板
新三板证券研究报告
中天羊业(430682) 积极打造优质肉羊全产业链
基本数据 财务指标
2017 年1 月17 日 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E
收盘价(元) 4.55 营业收入(百万元) 372.74 387.18 456.87 502.56 527.69
总股本(亿股) 1.29 净利润(百万元) 21.25 26.12 28.81 36.09 41.15
流通股本(万股) 8890 毛利率 19.8% 19.8% 20.0% 20.1% 20.1%
总市值(亿元) 5.88 净利率 7.2% 8.8% 8.1% 9.2% 10.0%
每股净资产(元) 2.13 ROE 12.4% 10.9% 10.3% 11.5% 11.7%
PB (倍) 2.14 EPS(元) 0.16 0.20 0.22 0.28 0.32
布局优质肉羊全产业链。公司主要从事优质肉羊的育种、养
投资评级：中性（首次）
殖和羊肉产品加工业务，在肉羊行业实施全产业链经营，建立了
流动性评级：BA 肉羊的育种养殖与屠宰加工两大业务体系。公司销售按产品主要
可分为种羊销售、育肥羊销售及羊肉产品销售。
羊产业转型升级推动企业规模化发展。近两年，受宏观经济
下行及行业自身抗风险能力弱等因素影响，羊产业总体处在低迷
期，羊价维持在低位运行，行业进入洗牌期，羊产业转型升级进
一步加速，从业企业正在向品牌化、规模化方向发展。
依托优势走差异化产品路线。公司育种基地位于河西走廊中
部和陇中地区，是甘肃传统的养羊优势产业区，养殖环境得天独
厚，羊肉以低脂、低膻久负盛名。公司在产品包装、营销、宣传
等环节上展示西北羊肉特点，区别于内蒙草原羊肉，走差异化、
特色化产品路线，稳步提高产品溢价能力，借助地域概念树立品
牌形象。
与第三方公司合作冷链物流。公司计划加强与互联网生鲜平
台合作，与线上平台捆绑发展；全国布局产品分仓，降低运输成
本国；2016 年公司启动冷链物流与第三方公司整体合作。
盈利预测
研究员 王静
wangjing@ 预测公司 2016-2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为
010 2881 万元、3609 万元、4115 万元，每股收益分别为0.22 元、0.28
元、0.32 元。
风险提示
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