第04章 财务战略和预算W.pptVIP

第四章 财务战略 与预算—资金预算 重点内容： 资金需要量预测 第一节 财务战略 一、财务战略的基本特征 1、全局性、长期性、导向性 2、外部环境与内部条件 3、长期优化配置安排 4、财务资料及其配置能力 5、受企业文化与价值观影响 二、战略分类 1、职能类 投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略 2、综合类型 扩张型、稳增型、防御型、收缩型 三、财务战略选择限制条件分析方法——SWOT 核心：外部环境与内部条件的优劣权衡 1、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经济周期——结论：机会还是威胁 2、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力与财务状况——结论：优势还是劣势 4种组合类型 四、财务战略的选择需要考虑的其他因素 宏观经济周期 企业或者项目发展的阶段 第二节 全面预算——资金需要量预算 一、全面预算体系的构成 营业预算 资本预算——投资和筹资预算 财务预算 二、筹资数量预测 1、数量预测的影响因素 法律规定 企业自身状况 宏观经济政策的变化 三、筹资数量预测方法 （一）因素分析法 根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行预测。 （二）线性回归分析法 基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。 Y = a + b X a：不变资金（在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的资金） b：单位可变资金（可变资金是随产销量的变动而成同比例变动的资金） 采用最小二乘法，计算a, b 的值。 Σy=na+b Σx Σxy=a Σx+b Σx2 （三）营业收入比例法（销售百分比法） 基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来资金需要量。 方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算） 1.确定敏感因素：区分直接随销售额变动和不变动的资产、负债项目。 2.计算百分比： 敏感项目/销售额=各自百分比 3.计算预计销售额下的资产与负债 1）敏感资产（负债）=预计销售额×各项目百分比 2）计算预计总资产与预计总负债 4.计算预计销售额下的留存收益增加额 留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率) 5.确定外部资金需求量 外部资金需求量=预计总资产-预计总负债-预计所有者权益 方法二：根据销售增加额确定融资需求（简化方法） 例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分比分别为45%、20%，上年销售额为30万元，预计销售额为40万元，预计销售净利润5%，股利支付率40%。则计算如下： LOGO * LOGO * 防御型 收缩型 扩张型 稳增型 机会O 威胁 T 优势S 劣势W 注意：确定a、b的数值，应利用连续若干年的历史资料。 若2005年预计销售收入为220万元，试计算2005年的资金需要量 例：回归分析法 三、回归分析法 例：某公司2009年12月31日的资产负债表资料如下： 该公司2009年度实现销售收入30万元。经预计2010年度销售收入增加到40万元，扣除所得税后可得5%的销售净利润，股利支付率40% 。要求：根据销售百分比法预计2010年外部筹资额。 预计资产负债表 400000×5%×（1-40%） +30000=42000 资产增加=资产销售百分比×新增销售额 负债自然增加=负债销售百分比×新增销售额 留存收益增加=预计销售净利率×预计销售额 ×（1-股利支付率） 融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加 资产增加=45%×（400000-300000）=45000元 负债自然增加=20%×（400000-300000）=20000元 留存收益增加=5%×400000×（1-40%）=12000元 融资需求=45000-20000-12000=13000元 融资需求=45% ×100000-20% ×100000-5% ×400000 ×（1-40%）=13000元