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证券研究报告 三元动力电池新星 汽车零部件 2016 年 1 月 8 日 （832283 ）深度报告 ——天丰电源 评级：推荐（首次 52 周走势  软包三元动力电池国内领先者。三元动力电池因其出色的续航表现和 均衡的综合性能逐渐成为目前国际上新能源乘用车的主流方向，而国 2500.00% 2000.00% 内的补贴政策也鼓励乘用车提高续航里程，所以我们认为三元动力电 1500.00% 池不仅能继续受益于新能源汽车销量的快速增长，还可以享受市场份 1000.00% 500.00% 额提升带来的红利。公司从竞争者较少的三元软包动力电池细分领域 0.00% 切入市场，凭借丰富的技术及经验积累、低价高效的产线扩充能力和 -500.00% 9 9 9 9 9 0 0 0 0 1 1 1 1 2 2 2 2 2 1 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 5- 6- 优异的生产成本控制能力，迅速在三元软包动力电池领域站稳脚跟。 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 天丰电源 上证指数 凭借与国内微型电动车龙头新大洋长期良好的合作关系，公司动力电 相关研究报告： 池业务有望继续获得高速增长。  磷酸铁锂启动电池：公司技术领先，行业前景广阔。传统的起动电池 使用是铅酸电池，而锂电池与铅酸电池相比在能量密度、循环性能、 等很多方面均表现出了明显更为优异的性能，被认为很有可能在今后 取代铅酸电池广泛应用于启动电池。公司作为磷酸铁锂启动电池行业 报告作者 龙头，配套顶级摩托车品牌 Ducati 和 KTM 等。公司技术领先，产品竞 分析师：马松 争力强，具有国际定价权，产品毛利率高达 40% 。 执业证书编号：S0590515090002