中国国家金融竞争力状判断及提升策略.PDFVIP

∗ 中国国家金融竞争力：现状判断及提升策略   王朝阳   摘要：国家金融竞争力是主权货币影响力、金融运行效率和金融服务能力的 综合体现，按照由内到外、自下而上的逻辑应分为三个层次。综合多项指标判断， 中国国家金融竞争力处在第二梯队，即具有较好的国内基础和一定的国际影响 力，但距离金融强国的发展目标仍有较大差距。推动中国金融体制改革，提升国 家金融影响力，需要明确改革的先后次序和逻辑关系，在进一步健全和完善国内 金融体系的过程中，致力于深化国际金融合作，推动国际货币与金融体系改革。 关键词：国家金融竞争力 主权货币 金融中心 金融体制改革 作者简介：王朝阳，中国社会科学院财经战略研究院副研究员。   一、国家金融竞争力的三个层次  从全球经济和金融治理的角度来看，一个国家的金融竞争力是其主权货币影 响力、金融运行效率和金融服务能力的综合体现，可以分为主权货币的适用程度 及影响力、动员国际和国内金融资源的能力、服务于本国实体经济的能力三个不 同的层次。这样三个不同层次，对于提升一国在全球范围的金融竞争力的贡献依 次递减，但后一个层次又构成前一个层次的基础。因此，要在实践中提升一国金 融竞争力，需要自下向上推动，需要讲究先后关系和逻辑顺序。 金融是货币的有条件让步，一个国家的金融竞争力的第一层次是本国货币在 国际上的影响力和竞争力。如果一国居民因对本币的币值稳定失去信心，或本币 资产收益率相对较低而发生货币替代，从而使得外币在价值贮藏、交易媒介和计 价标准等货币职能方面全部或部分地替代本币，则该国金融竞争力则无从谈起。 货币的国际竞争力以本国货币成为自由兑换货币为基础，但又绝不仅仅止步于 此。目前，世界上有 50 多个国家接受了《国际货币基金协定》中关于货币自由 兑换的规定，但并不意味着这些国家的主权货币都具有相当的竞争力。货币的国                                                               ∗ 本文是“中国国家竞争力研究”（课题负责人：倪鹏飞）和中国社会科学院财经战略研究院应急项目“‘十 八大’后中国经济体制改革战略”（课题负责人：高培勇）的成果之一。感谢内部研讨会上课题组成员的相 关建议。  际竞争力主要体现在其他国家对该国货币的接受程度，比如官方外汇储备中的配 置比例或者在外汇交易中的比例，还比如一国在 IMF 中的投票权比例等。 国家金融竞争力的第二个层次是金融发展质量和运行效率，包括通过引进来 和走出去等手段，动员并有效配置国内与国际资金的能力，这一层次竞争力是第 一层次竞争力的基础。比如说，如果没有强大的资本和货币市场，没有国际一流 的银行与保险体系，没有能够领袖全球的国际金融中心，则本国货币强大的竞争 力无从谈起，本国金融在国际上的竞争力也只能是镜花水月。在这种情况下，即 便一个国家的经济规模足够大，也只能称之为经济大国，而不是经济强国，更称 不上是金融强国。与这一层次相关的指标比如外国直接投资的净流入量、外国直 接投资的净流出量、股票流量、债券流量、信贷流量、不良贷款比率等。 国家金融竞争力的第三个层次是金融服务于本国实体经济的能力，包括基本 健全的金融体系、具备一定规模的金融产品、协调有效的金融监管、相对完善的 金融基础设施等。这一层次的竞争力又构成第二层次竞争力的基础。或者说，只 有具备了较好的国内基础，一国金融才有可能走出国门，充分利用好国内国外两 个市场和两种资源，在世界范围内发挥影响力。这一层次的竞争力可以通过总储 蓄占国民收入的比重、由银行部门提供的国内信贷比例、银行优质贷款与毛贷款 的比例、实际利率指数、信贷信息指数、资本市场总额、风险资本的可获得性、 法定权利强度指数、国家金融信用等指标反映出来。 按照上述分析，表 1 对一个国家金融竞争力及其核心的指标进行了概括 （当 然，这些指标只是一些最为重要的综合性指标，而不是全部指标）。从该表中可 以看出，国家金融竞争力大致可以划分出三个梯队：其一是仅具备第三层次的能 力，即金融能够较好地服务于国内实体经济发展，但主要局限于国