我国经济周期波动共变性和非对称性分析——利用动态马尔可-社科网.pdfVIP

我国经济周期波动共变性和非对称性分析 ——利用动态马尔可夫转移因子模型构造我国经济景气指数 王金明1 2 1 ，高铁梅 ，张桂莲 （1 吉林大学商学院，吉林 长春 130012 ；2 东北财经大学数量经济研究所） 摘要：我国正处于向市场经济转轨的关键时期，经济结构发生着深刻的变化，这使得我国20世纪90年代出现的经济 周期波动具有了不同于以往的新特征，本文利用计量方法对新的特征进行动态分析。经济周期具有经济变量协同变 动和不同阶段非对称的特征，Stock和Watson利用动态因子模型，构造了捕捉经济变量之间协同变化的合成指数，然 而线性模型无法捕捉经济周期的非对称特征，马尔可夫转移模型可以区分经济周期扩张和收缩的阶段，允许不同阶 段具有不同的经济关系，因此本文采用具有马尔可夫转移的动态因子模型，构造我国经济景气合成指数，同时考察 经济周期波动中经济变量协同变化和扩张、收缩期表现的非对称特征。模型结果表明，新的指数很好地反映了我国 20世纪90年代出现的经济波动。我国新一轮经济周期波动体现出波动幅度更小、扩张期延长和收缩速度较快的新特 征，说明我国宏观经济政策起到了稳定经济和延长经济周期上升阶段的作用。 关键词：经济周期；共变性；非对称性；动态马尔可夫转移因子模型；合成指数 中图分类号：F224.0 文献标识码：A 1 引 言 随着我国市场经济体制改革的不断深化，经济结构不断发生改变，20世纪90年代出现的经济周 期波动具有了不同于以往的新特征。国内很多经济学家对新阶段我国经济周期波动的特征和成因进 行了深刻的剖析，如刘树成（2004 ）概括了我国新阶段出现的经济周期波动的背景特点、樊纲（2003 ） 分析了我国通货紧缩阶段的冲击因素等。本文利用动态马尔可夫转移因子模型，构造我国经济景气 合成指数，考察我国经济周期波动中经济变量协同变化和扩张、收缩期的非对称特征。 宏观经济周期波动问题一直是经济学界研究的焦点，经济学家们不仅提出了大量的阐释经济周 期波动出现原因和本质的经典理论，同时也努力地定量测量经济周期波动，以探寻其特征和规律。 Burns和Mitchell （1946）认为，经济周期包括几乎同时发生在许多经济行为的扩张和跟随其后的衰 退、萧条和复苏，然后进入再一次扩张阶段，变化的过程周而复始但并不是定期的出现。Burns和 Mitchell阐明了宏观变量和经济周期具有共变性（Co-movement ）和非对称性(Asymmetry)的两个属 性，并且通过经济指数来刻画经济周期的动态特征。由于经济行为的繁荣和衰退可以通过不同部门 的经济变量的时间序列来观测，因此可以选取一组与经济周期波动一致的重要的经济指标，捕捉经 济周期的共同波动成份。美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research, NBER)在20 世纪60年代末开发了经济周期先行、一致和滞后合成指数(Composite Index)，用来刻画经济状态和 描述未来发展动向，对衰退和复苏作出预测。这种方法一直使用至今，近年由美国会议委员会 (Conference Board)定期公布，很多国家也都利用这种方法开发了景气指数。然而也有人批评他们 所采用的是凭主观判断的经验方法，缺乏统计基础支撑，因此，经济学家们开始建立更严密的数学 模型研究经济时间序列问题，识别经济周期的共同特征。自回归移动平均（Autoregressive Moving 1 Average, ARMA ）模型、协整（Co-integration ）理论、向量自回归（Vector Autoregressive, VAR ） 框架等广泛地用来分析时间序列和经济周期问题。最近的发展是动态因子模型（Dynamic Factor Model, DF）的使用，DF模型的基本思想是包含很多时间序列数据集可以分解成一个共同成份和各 自的特殊成份。在动态因子模型的应用中，很有影响的是Stock和Watson(1989,1991,2003) ，他们利 用动态因子模型，构造了捕捉经济变量之间协同变化的合成指数，认为宏观经济变量的共同变化存 在一个共同的成份，共同成份体现了经济系统的景气状态，刻画了经济系统的协同变化。Stock和 Watson