德隆败因之解读及启示.pdfVIP

ij¨¨2j= 6i；。-： 《；{{|{{。i 东北财经大学 蒋美华 j 『： ji；ij； {{}¨|¨¨||}li；¨；i|：¨i《4j囊ii；鏊i誊鬻鍪 ¨：| i j _：；¨糍i ci薯i 2004年，德隆危机无疑是中国财经界最大的事 (2)企业总体战略应当置于业务发展战略之上， 件之一。德隆曾是中国最大的民营企业，旗下拥有 但实际运作中德隆却全部围绕着“融资一并购新的 177家子孙公司和19家金融机构；德隆曾是中国产强大融资平台(增发、担保、抵押、质押、信用)一再 融混业经营的先锋，在资本运作与产业整合方面影 融资进行更大的并购(产业整合)”的模式螺旋式进 响了很多企业；德隆又聚合了中国所有民企的问题， 行，致使其过于倚重金融一翼来发展。 引发区域性经济和金融的震荡。其在资本市场长袖 (3)德隆实现这一战略的概念链条是“并购交 善舞数年，又是产业整合大张旗鼓的巨人，终因扩张 易完成一销售额增加一利润增加一股价上涨一价值 过度、超出自身的承受能力引发资金链断裂而轰然 提升一被并购交易完成”。这看似完整，实则遗漏了 倒塌，激起了市场深深的反思。 “价值创造过程”的重要环节。价值创造环节的遗 一、德隆败因透析 漏，使其战略理论链条立刻失去逻辑关系，成为一块 (一)企业内部原因 块互不连接的“骨牌”，一旦抽去下面的地毯，土崩 资金链断裂是德隆溃败的直接原因，总体战略 瓦解只是转瞬之间的事。 不明确、多元化策略失当、财务战略失败是德隆溃败 (4)尽管外部环境不断变化，德隆却持续扩张， 的主要原因，而公司治理缺位和企业文化浑浊是德 没有对其总体战略进行动态修正，更缺乏渐进、清晰 隆溃败的根本原因。 的逻辑梳理。比如，德隆面临因全国性的宏观调控而 1．企业总体战略不明确 引发的资金链断裂危机时，没有采取放慢扩张速度 一般而言，企业战略确定了企业的未来发展方