宏观专题中美贸易再平衡美国能否梦想成真.PDFVIP

证券研究报告·宏观研究 宏观专题 中美贸易再平衡：美国能否梦想成真？ 摘要  美国贸易保护：难改2017 中国对美出口增长：目前，美国经济 2017 年5 月25 日 内生增长动力稳健，根据IMF 预测，2017 年美国经济增长率为 2.20% ，根据这一增速测算，我们预计将拉动中国对美国出口增 证券分析师 丁文韬 长0.56 个百分点；贸易保护方面，2017 年美国对中国的反倾销 执业资格证书号码：S0600515050001 调查依然持续，目前来看立案数量和所涉领域与2016 年基本相 dingwt@ 似；贸易合作方面，百日谈判“中国熟制禽肉出口美国”取得 0512 共识，但由于该类产品在出口总额中占比低，拉动的作用有限。 综合来看，我们认为美国经济复苏将带动中国对美出口，美国 研究助理 叶凡 贸易政策环境目前并无明显恶化，2017 年中国对美出口增长基 本无忧。 yef@  中美贸易合作：美国有望在中国进口中多分一杯羹：我国2017 021 年经济保持平稳态势，对整体进口拉动有限，作为中国第二大 贸易伙伴国，美国向中国的出口与中国全球贸易密切相关，2017 研究助理 肖雨 年中国对全球出口有望实现恢复性增长，这将带动美国对中国 xiaoy@ 出口增长。同时，百日计划早期成果也表明，美国正在布局中 021 国当前主要进口品类和国内重点消费领域，未来中美贸易合作 中，美国有望从中国全球进口中多分一杯羹。 证券分析师 韩俊周  美国短期梦难圆，服务贸易与基建成突破点：中国海关数据显 执业资格证书号码：S0600513090001 示，2016 年中美贸易顺差 2507.93 亿美元，虽然目前中美贸易 顺差增速下行，但短期内这一缺口仍难填补，未来，服务贸易 hanjzh@ 将是美国寻求贸易再平衡的着力点。目前，中美贸易有向合作 010 共赢方向转变的迹象，从“百日计划”早期成果看，后续谈判 相关研究 有望跳出贸易视角，在实现增加双边贸易总额的目标之外寻求 1．消费周期系列研究（一）——回升周期 更广泛领域的合作，例如探讨开展基建、能源等领域投资合作， 中的农村消费：潜力、热点与驱动力 目前铁路基建合作已经先行。  风险提示：（1 ）特朗普遭遇弹劾风险，导致出现政治风波。（2 ） 中美贸易摩擦加剧，影响双边贸易。（3 ）全球经济复苏不及预 2．2017 “一带一路”新生系列（二）：“五 期，地缘政治冲突加剧，拖累我国出口增速。 通发展”观察