法国共治新格局.PDFVIP

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2017-05-05 证券研究报告 / 投资策略报告 法国“共治”新格局 历史收益率曲线 报告摘要： 法国已于4 月23 日进行了总统第一轮选举，并将于5 月7 日进行第 [Table_Summary] 二轮投票。我们已经通过二篇系列报告，分别从法国政治制度的演变、 政党与竞选格局进行了详细分析。尽管关于未来法国总统人选的不确 定在降低，但本次法国大选的情形较之前的选举来说更加扑朔迷离， 大选结果落地或是长期不确定性的开始。 马克龙主张经济全球化，支持法国继续留在欧盟，并且对华态度开放 友好，希望继续维持与中国的双边贸易关系。马克龙当选后，法国的 政治、经济以及与欧盟的关系都会有一个较为平稳的过渡。极右翼领 导人勒庞则主张法国优先的贸易保护主义，主张脱离欧盟，放弃欧元， [Table_Report] 相关报告 她的当选将会导致法国的政治风险急剧上升，极右势力、民族主义和 《东北证券研究集粹：成交扩张近上限，与 极端主义将会侵染法国，同时一旦勒庞脱欧成功，法国将要脱离欧盟 11 月相似但韧性更强》 自身的贸易协定，重新与各个国家签订双边贸易协议。 2017-3-27 无论是马克龙，还是勒庞当选，他们目前在议会中都没有支持自己的 《东北证券研究集粹：两会后量能释放，关 多数派政党，法国大概率将迎来少数派执政的格局。在历次的共治期 注增量入场步伐》 间，总理对经济政策的话语权更大，总统更多是作为国家的精神领袖， 2017-3-20 超然于具体的经济政策之外，如果总理及所属政党的决策出现失误， 《东北证券策略专题：机构入场积极度提升， 计算机持续关注》 总统所属党派作为在野的反对党便可以乘机获得更多的议会席位，谋 2017-3- 13 求议会的控制权。 《东北证券策略专题：机构反弹参与度“留 法国的货币政策由欧央行掌握，法国政府对国内经济主要通过财政政 白”》 策进行调控，而且在去年 9 月份的杭州G20 上提出的增长政策主张从 2017-3-6 依靠货币政策转向更多依靠财政政策和结构性改革，法国如果进入 [Table_Authr] “共治”阶段，财政政策执行的效率必然下降，欧央行的货币政策的 证券分析师： 陈亚龙 宽松空间也将被动增大。 执业证书编号：S0550516050001 目前法德两国国债收益率差已经降低至2016